问答题 某城市2002～2005年各季度的服装销售量见表3。
　　　　　　 表3 2002～2005年各季度的服装销售量 (单位：千件)
季节
2002年
2003年
2004年
2005年
1
178
170
185
168
2
88
98
84
106
3
62
64
58
66
4
198
202
216
208
某外地名牌服装企业(甲公司)拟在该地区投资建一座加工自己品牌的针织棉内衣的服装厂(乙厂)，主要供应该地区的市场。该项目拟租用当地的一家企业(丙企业)闲置厂房，租期5年，年租金50万元。厂房改造费用400万元，由承租方承担，当年投资改造即投入生产。生产设备利用从甲公司生产基地因引进新的生产线而更新下来的大半新的旧设备，该批设备的固定资产的账面价值为1000万元，现市场处理价500万元。设备运杂费及安装费100万元。按厂房租赁协议，5年租期满后，厂房连同生产设备一起无偿地转给丙企业。
拟建乙厂企业员工中，主要的管理人员和技术人员共16人，由甲公司从生产基地调派，在当地的安家费用每人5万元，另需要在当地招募一批新的员工，培训费用20万元。
预计工厂投入生产后，每年需要300万元的流动资金，每年的销售收人1000万元，除厂房租金之外的经营成本450万元，每年的销售税金及附加为销售收入的10%。乙厂适用所得税税率20%。甲公司的基准投资收益率为15%。
问题：
1．请说明采用季节指数水平法进行预测的适用条件。
2．根据上述数据资料，请用季节指数水平法预测2006年各季销售量。
3．计算乙厂项目税前财务净现值，并进行财务评价。

【正确答案】1．季节指数水平法适用于无明显的上升或下降变动趋势，主要受季节变动和不规则变动影响的时间序列，它一般需要3～5年的月或季度的历史数据资料。
2．(1)计算各年同季平均销售量，见表9。
如第一季为：(178+170+185+168)/4千件=175.25千件
类似，可求得第二、三、四季的季节销售平均值，见表9。
(2)计算所有年的季平均销售量
y=(175.25+94+62.5+206)/4千件=134.4 375千件
(3)计算各季季节比率ft。
第一季为：(175.25/134.4375)×100%=130.35%
类似，可求得第二、三、四季的季节比率，见表9。
(4)计算2005年的预期趋势值，取
2004年的平均值Yt-1=(168+106+66+208)/4=137千件
(5)预测2005年各季销售量，如
第一季=Yt-1ft=137×130.35%千件=178.58千件
类似，可求得第二、三、四季的预测销售量，见表9。
表9 2006年预测销售量计算表
季节
2002年
2003年
2004年
2005年
季节销售平均/千件
季节比率(%)
2006年预测值/千件
1
178
170
185
168
175.25
130.17
178.33
2
88
98
84
106
94.00
68.92
95.79
3
62
64
58
66
62.50
46.49
63.69
4
198
202
216
208
206.00
153.23
209.93
季节平均值
131.5
133.5

135.75
137
134.4375
3．财务评价 (1)计算基础数据建设投资为(400+500+100+16×5+20)万元=1100万元生产期每年销售税金及附加为1000×10%万元=100万元 (2)编制项目财务现金流量表(见表10)。
　　　　　　　　　　　　　　表10 项目财务现金流量表 (单位：万元)
序号
年份
0
1
2
3
4
5
1
现金流入
0
1000
1000
1000
1000
1300
1.1
销售收入
1000
1000
1000
1000
1000
1.2
回收流动资金
300
2
现金流出
1400
600
600
600
600
600
2.1
建设投资
1100
2.2
流动资金投资
300
2.3
经营成本
450
450
450
450
450
2.4
厂房租金
50
50
50
50
50
2.5
销售税金及附加
100
100
100
100
3
税前净现金流量
-1400
400
400
400
400
700
(3)计算指标并评价
税前FNPV=-14000+400(P/A,15%,4)+700(P/F,15%,5)=90.02万元＞0，则该项目可行。
【答案解析】