计算题甲企业计划用一笔长期资金投资购买股票。现有M公司股票和N公司股票可供选择。已知M公司股票的系统风险是市场组合风险的1．2倍，现行市价为每股3元，上年每股股利为0．15元，预计以后每年以4％的增长率增长。N公司股票现行市价为每股3．22元，上年每股股利为0．21元．股利分配政策将一贯坚持固定股利政策。甲企业对N公司股票所要求的投资报酬率为7％。已知现行国库券的利率为3％，证券市场组合平均收益率为8％。
要求：

问答题 22.假定资本资产定价模型成立，计算或确定M公司和N公司股票的β系数；

【正确答案】由M公司股票的系统风险是市场组合风险的1．2倍可知，M公司股票的β系数为1．2。依据资本资产定价模型，可推算N公司股票的JE；系数如下：3％+β_{β_N}×(8％一3％)=7％
解得：β_N=0．8

【答案解析】

问答题 23.假定资本资产定价模型成立，计算N公司股票的风险收益率和M公司股票的必要收益率：

【正确答案】N公司股票的风险收益率=7％一3％=4％
或者：N公司股票的风险收益率=0．8×(8％一3％)=4％
M公司股票的必要收益率=3％+1．2×(8％一3％)=9％

【答案解析】

问答题 24.利用股票估价模型，分别计算M、N公司股票价值；

【正确答案】M公司股票价值=0．15×(1+4％)／(9％一4％)=3．12(元／股)
N公司股票价值=0．21／7％=3(元／股)

【答案解析】

问答题 25.根据现行市价计算M公司股票的预期收益率：

【正确答案】M公司股票的预期收益率=0．15×(1+4％)／3+4％=9．2％

【答案解析】

问答题 26.基于前述计算结果，为甲企业作出股票投资决策。

【正确答案】由于M公司股票价值3．12元大于其市价3元．N公司股票价值3元小于其市价3．22元，因此甲公司应投资于M公司股票。

【答案解析】