近两年来，人民币国际化在跨境贸易人民币结算、与其他国家和地区央行开展货币互换、重新启动人民币汇率形成机制改革、建设香港人民币离岸市场（CNH）、促进境外人民币交易以及推进跨境直接投资人民币结算等方面，都取得了令人瞩目的进展，但与此同时，现阶段的人民币国际化进程也面临着一些问题或困境。

（1）现阶段人民币国际化的主要进展

①跨境贸易人民币结算的发展

跨境贸易人民币结算包括货物贸易、服务贸易及其他直接人民币投资结算。近几年来，跨境贸易人民币结算规模逐年上升，只是随着时间的推移，由于前几年增长基数越来越大，上升的幅度渐小。跨境贸易人民币结算中货币贸易占据着主要的地位，而服务贸易及其他却始终占比不大，这跟我国的实际国情相吻合。直接人民币投资结算业务在跨境贸易人民币结算中占比并不大，但其增长的势头不可小觑。

②国际金融市场下人民币交易数量和规模逐步扩大

人民币在外汇市场中的作用和影响力不断扩大，从而外汇市场上使用人民币进行交易的规模不断扩大。2015年1月，外汇市场交易量达7万亿元人民币，其中即期市场3.7万亿元。此外，金融危机使得利率风险和汇率风险不断的加剧，增加了人民币衍生品的需求，推动了人民币衍生品市场的快速发展。2004年香港首推人民币业务，香港成为率先提供人民币存款、汇兑的境外金融市场。跨境人民币贸易结算业务的发展使得境外市场对人民币存款的需求增加，推动了香港离岸金融市场的发展。

③人民币投资规模增长迅速

人民币直接投资方面中国境内银行金融机构和境内企业对世界130多个国家和地区进行人民币境外直接投资，人民币境外投资规模达到了200多亿元，大约占对外直接投资额的5%，人民币境外直接投资的发展速度较快，仅半年的时间，其增长率由5.4%增长到7.6%。

④与多国签订货币互换协议

2008年以来，中国货币当局与14个国家和地区的货币当局签订了货币互换协议，以方便双方贸易的开展，提高资金的流动性，扩大人民币在这些国家和地区的使用范围，有利于推动人民币的国际化。到2011年底，中国与各国签订的货币互换协议的规模达到了13000亿元，各国依据自身经济发展的要求，发挥人民币的国际货币职能，提升了人民币的国际地位和国际影响力。

（2）面临的主要问题

①特里芬难题

“特里芬难题”是在信用货币体系下，国际货币储备制度与清偿能力创造机制之间的矛盾。“特里芬难题”是在信用货币体系下，所有国际货币必定会面对的问题。由于国际货币发行国在面对国内国外经济目标时无法兼顾，即为了促进经济增长实行宽松的货币政策而导致国际流动性过剩，或者为了抑制国内通货膨胀实行紧缩的货币政策导致国际支付不足，从而阻碍国际经济的发展。

②汇率风险

若发生经济危机，人民币贬值，人民币将无法偿付那些以外币计价的款项。这将对中国的银行体系带来较大的风险，一旦遭遇外来资本的冲击，汇率发生变化，人民银行将首先受到影响，进而蔓延到整个金融业。

目前来讲，若人民币汇率波动幅度进一步扩大，对于我国尚未完全开放的金融业和资本市场来说，都蕴含着巨大的挑战和不确定性。

③货币替代风险

货币替代在受到制度、规模、宏观经济等因素影响的同时，也会对一国的经济和金融产生重要的影响，这些影响主要体现在对货币政策效果，汇率市场稳定以及通胀税税基三个方面：

a．影响货币政策效果。传统理论中，一国如果施行固定汇率制将失去货币政策的独立性，货币政策自然受到货币替代的影响。而在浮动汇率制下，实现一国货币政策的独立性，一方面需要货币供给方的货币不替代，国际收支受到汇率调节趋向于收支平衡，国家间较少的货币净流动使供给方货币替代的现象较少出现。

另一方面需要需求方货币不替代，货币政策的扩张或收缩，会影响一国居民的经济预期，对持有本国货币或本币计价的资产进行替代和置换不免经常发生。如果这两个条件在现实中不能同时达成，货币政策效果就会容易受到货币替代的影响。

b．影响汇率市场稳定。两国货币之间的汇率波动，在其他影响因素不变的情况下，会随着货币之间的替代程度增强而加大。两国货币之间的汇率主要取决于货币供给、名义利率和通货膨胀率，其源于购买力平价理论，理论指出一国货币的实际收益率是名义利率与通货膨胀率之差，所以两国货币间的实际收益差距可由名义利率差与通货膨胀率差距来表示。

c．影响通胀税税基。通货膨胀税是一种隐含的铸币税，其税基是货币存量，如果一国货币存量减少，政府可通过增发基础货币，提升通货膨胀率以提升税收。由于货币替代的存在，人们可以通过购买外币资产已达到躲避通货膨胀税的目的，其替代程度越高，便可极大地减少人们对本国货币的需求，进而减少通货膨胀税的税基。

（3）进一步促进人民币国际化的对策

①完善金融市场建设，加快金融体制改革

一国主权货币想要实现其国际化进程，必须有高度发达开放的金融市场作为支撑，人民币国际化也是如此。而我国不完善的金融体系不仅对于人民币国际化的推进具有不利影响，同时还容易产生由于缺乏金融监管造成国际金融领域风险。

②构建风险管理框架，建立风险监测体系

构建系统全面的风险防控框架主要涉及两个维度层面：一是“人防”：在人民币国际化涉及的所有业务部门的人员中建立风险意识，加强风险防控技能培训与学习。二是“技防”：在各部门的业务过程中建立科学全面的风险防控理念和方法，通过“技防”将人民币国际化的风险应对科学化制度化。

③资本项目开发应当循序渐进，步步为营

资本项目开放有利于人民币的境内外自由流动，同时人民币国际化程度进一步加深也对人民币资本项目开放形成了外部压力。资本项目开放有利于人民币的境内外自由流动，同时人民币国际化程度进一步加深也对人民币资本项目开放形成了外部压力。

④促进区域经济交流，加强区域货币合作

人民币国际化离不开国际社会的广泛支持和配合。一方面，我们要加强区域间国家的经济货币合作，为人民币国际化营造一个良好的国际经济环境。另一方面，加强我国与其他国家官方和民间等各种形式渠道的交流，消除政治意识形态方面的误解。

⑤发挥政府的主导作用，提供有利的政治保障

人民币国际化意味着国际社会对持有人民币保有信心，这就要求我国政治稳定、经济发达和军事强大，能够坚持独立性，不受他国影响，保证国家安全与货币稳定。第一，要提高政府的公信力。第二，应该增加政策的透明度，尤其是经济政策的透明度。第三，要提高政府部门工作效率。第四，要加强经济金融法制建设，明晰产权、建立现代企业制度。第五，要加强监管，始终坚持金融为实体经济服务，金融资源配置服从实体经济发展的需要，防止出现过度投资，引发经济动荡。