问答题 资料一
法国A公司是国际知名的电气跨国公司，十年前通过设立中国分公司进入中国市场。针对中国成为世界加工厂和世界经济的有力推动者之一的趋势不断加强，A公司开始着手研究在中国的发展战略。经过十年充分的战略情报研究和战略保障准备，从2005年开始在中国实施并购。
在中国并购是A公司发展的一个战略阶段，过去十年间，该公司不断尝试进入中国、探索在中国的兼并方式、培育中国企业运行机制和人才、调整全球战略部署，实现了35%的增长速度，并取得了中国市场上一定的主动权。
作为一个国际知名的大型多元化公司，A公司在全球范围的战略安排是法国总公司控制品牌和专利权，而中国主要负责生产，北美及欧洲负责销售。A公司在中国的并购思路为由西到东，创造中国最好的生产企业，并形成一定垄断地位。鉴于中国政府提出了发展西部的战略，并出台了一系列的西部大开发政策，给予西部地区极大的市场优惠政策和非市场优惠政策，A公司在享受到各种优惠的同时赢得了良好的声誉，为以后的并购创造了良好的信誉氛围。
资料二
并购活动中，除了品牌和专利权外，该公司的策略非常灵活，先答应并购对象提出的各种条件，然后再做部分方案调整，使中方企业更容易同意并购。并购山西B集团是A公司的第一步，随后并购东部两省的C公司和D公司。以中国西部为中心向外辐射，实现从西部向东部扩张。A公司并购的目标是成为中国第一大生产企业，在并购过程中，它并没有确定的投资额，也没有确定的并购企业数目，而是使它的筹资、投入及投资方法都服从于这个战略目标。
并购的目的是达到一定的垄断。我们可以看到A公司的垄断目的和成为中国第一生产企业目标之间的逻辑关系：战略目标服从于企业使命。在外部条件发生变化时可以改变战略目标，用新的目标代替原来目标，但仍服从于企业使命。按照企业使命，不断推进并购活动。只要企业使命未实现，并购活动就不会停。
此外，为了保障并购成功，A公司先在知识产权保护方面进行充分准备。对于拒绝并购或者合作不顺利的，都会施以知识产权保护打压。在与另一家低压电器巨头E集团谈判不成，而E与美国通用电气交往渐近时，A公司就对E和通用电气都施以法律阻击。
至此，我们可以看到A公司的并购不是一时的经营性的，而是战略性的；不是单纯提高竞争力，而是从自身生命发展周期来考虑。同时，要想获得成功的并购，在实施并购之前，需要进行战略情报分析研究，而不限于市场信息分析，还要进行战略预见，而不是供求预测。在并购之后进行妥当的管理也是必不可少的。
资料三
黄海公司是一家从事智能电网设备制造的A股上市公司，是A公司从其控股股东处收购取得。其核心产品逐步赢得了市场的认可，市场占有率不断提高。公司2011年末总资产120亿元，所有者权益为40亿元。
黄海公司董事会经过综合分析认为，公司目前已经进入成长期，结合公司目前发展态势以及所处的发展阶段，公司董事会确定了今后5年的发展战略：扩大产能规模拟并购当地另一家同类型的公司W公司(两家公司不存在关联方关系，并购后W公司将解散)。通过本次并购，将提高公司产量和市场占有率，实现公司的可持续增长。

资产负债表 2011年12月31日 单位：百万元 编制单位：W公司
资产									年末余额								负债和股东权益													年末余额
流动资产：																	流动负债：
货币资金									156								短期借款													75
应收票据									8								应付账款													100
应收账款									320								应付职工薪酬													65
其他应收款									97								应交税费													60
存货									119								流动负债合计													300
流动资产合计									700								非流动负债：
非流动资产：																	长期借款													450
长期股权投资									30								应付债券													290
固定资产									1238								非流动负债合计													740
在建工程									18								负债合计													1040
无形资产									14								股东权益：													960
资产总计									2000								负债和股东权益总计													2000

利润表 2011年度 单位：百万元 编制单位：W公司
项目													本年金额
一、营业收入													3000
减：营业成本													2644
营业税金及附加													28
销售费用													22
管理费用 其中：研究与开发费													46 10
财务费用 其中：利息支出													110 100
资产减值损失													0
加：公允价值变动收益													0
投资收益													50
二、营业利润													200
加：营业外收入													0
减：营业外支出													0
三、利润总额													200
减：所得税费用													64
四、净利润													136

其他相关资料：W公司当前的有息债务总额为7.4亿元，均为长期负债；目前公司持有的超过营运资本需求的现金为0.5亿元；本年度固定资产折旧额为1亿元。双方初步确定的收购价格为15亿元，与W公司最接近的竞争者X公司的P/E为10.8，EV/EBITDA为5.5。
为了解决扩大规模和高增长的资金需求，公司财务部提出以下方案解决资金缺口：方案一：向战略投资者进行定向增发新股；方案二：向银行举借长期借款。
资料四
B和C两家银行是A公司的战略合作伙伴。B和C银行在利率互换的相关业务请A公司作出判断。并将互换收益归于A公司的母公司D银行。B银行现有1000万美元的5年期的固定利率借款，借款利率为6.45%，但由于资金管理的需要，B银行希望获得浮动利率的借款。根据B银行资信，在资本市场借入浮动利率筹资的水平为6个月LIBOR+0.25%。C银行在资本市场获得浮动利率筹资的水平为6个月LIBOR+0.5%，但C银行希望获得5年期的固定利率借款。由于资信不高，固定利率借款需支付7.45%的利率。
为了达到降低筹资成本的目的，根据中间人D银行的安排，B银行与C银行作利率互换交易，交易内容如下：
(1)B银行首先借入6.45%的固定利率借款。同时根据约定，支付中间人D银行按6个月LIBOR计算的利息，并从D银行获得6.5%的固定利息。
(2)C银行首先借入6个月LIBOR+0.5%的浮动利率借款。根据约定，支付中间人D银行6.65%的固定利息的同时，从D银行收取按6个月LIBOR计算的利息。
(3)中间人D银行通过安排双方的互换，得到收益0.15%(从C银行获得的6.65%扣除支付A银行的6.5%，获得收益0.15%)。
资料五
黄海公司股东大会于2012年5月8日通过决议，由公司收购本公司股票900万股，即公司已发行股份总额的3%，用于奖励本公司职工。同年6月，公司从资本公积金中出资收购上述股票，并将其中的600万股转让给公司职工，剩余的300万股拟在2013年10月转让给即将被吸收合并于该公司的另一企业的职工。
要求：

问答题 简述发展战略的主要途径，并分析A公司的发展战略途径以及采用该种途径的原因；简述制定与实施发展战略需关注的主要风险；简要分析A公司能够成功实施这种发展战略途径需要把握的关键要素。

问答题 简述企业进入国外市场的模式及其含义，并判断A公司进入中国市场的模式；简述企业进入国外市场方式选择时应该考虑的因素。

问答题 简述国际化经营的战略类型，并简要分析A公司采用的国际化经营的战略类型。

问答题 判断黄海公司并购W公司属于哪种方式(至少两种方式)。

问答题 简述三种最常用的股权市价比率模型，并逐一说明每种模型的优点和局限性。假设W公司没有优先股，如果将收购价格作为公司股票市值看待，则W公司的市盈率是多少；按照拟订的收购价格计算W公司的企业价值；按照拟订的收购价格计算W公司的EV/EBITDA；根据可比公司X的财务指标，判断本次收购价格是否合理。

问答题 依据筹资战略规划说明两种筹资方案哪一个较优，并说明理由。

问答题 列举至少七种常见的风险管理技术与方法。

问答题 计算利率互换后B银行和C银行的实际筹资成本；计算利率互换的总利益，以及在B银行、C银行和D银行之间是如何分享的。

问答题 公司收购用于奖励职工的本公司股票数额是否符合法律规定，并说明理由。公司从资本公积金中出资收购用于奖励职工的本公司股票的行为是否符合法律规定，并说明理由。公司预留300万股股票拟在2013年10月转让其他职工的行为是否符合法律规定，并说明理由。

问答题 列举至少三条有关发展战略制定中的内部控制要求与措施。