结构推理 用双状态模型对公司证券估值。
   Lorre and Greenstreet公司是一家古董人像供应商，目前公司资产的价值为100000美元，并且90天后要偿还卖给私人投资者的总面值为50000美元的零息债券。90天后将公布独立机构对来自马耳他的古董猎鹰的鉴定，如果证明猎鹰是真的，公司资产的价值预期将上涨至170000美元，但是如果是假的，公司资产将跌至45000美元。在后一种情况下，公司将宣布破产，股东将把公司资产交给债权人。
【正确答案】90天后公司总的净资产价值为E1=max(V1-B，0)；其中E1和V1分别代表90天后，公司的净资产和资产数量。而B则代表着总负债的面值。则目前总的净资产的价值为：E=xV-y。
   其中，x代表的是在投资组合中股票的数额，而y是借入的数量，也就是指负债。这个投资组合可以获得与公司权益相同的收益。根据公司未来可能出现的两种收益状况，得到下面的方程组：
   170000x-y(1+r)=120000
   45000x-y(1+r)=0
   求得x=120/125=0.96；y=$43200/(1+r)，其中r是90天的无风险利率。这样，通过购买96/%的公司资产和借入43200美元的现值可以复制公司的净资产。所以公司的净资产可以表示为：E=$96000-$43200/(1+r)。
【答案解析】