货币政策是指政府通过中央银行变动货币供给量， 影响利率和国民收入的政策措施。 货币政策的工具有公开市场业务、 改变贴现率、 改变法定准备金率以及道义上的劝告等措施。 这些货币政策工具作用的直接目标是通过控制商业银行的存款准备金， 影响利率与国民收入， 从而最终实现稳定国民经济的目标。 货币政策的局限性有以下几点：
（1） 在通货膨胀时期实行紧缩的货币政策可能效果比较显著， 但在经济衰退时期， 实行扩张的货币政策效果就不明显。 厂商对经济前景普遍悲观， 即使中央银行松动银根， 降低利率， 投资者也不肯增加贷款而从事投资活动， 银行为安全起见，也不肯轻易贷款。 特别是由于存在着流动偏好陷阱， 不论银根如何松动， 利息率都不会降低。 这样， 货币政策作为反衰退的政策， 其效果就相当微弱。
（2） 从货币市场均衡的情况看， 增加或减少货币供给要影响利率的话， 必须以货币流通速度不变为前提。 如果这一前提并不存在， 货币供给变动对经济的影响就要打折扣。 在经济衰退时期， 货币流通速度下降， 这时中央银行增加货币供给对经济的影响也就可能被货币流通速度下降所抵消。 可见， 若货币流通速度加快或放慢， 那么， 用变动货币供给量的办法来影响利率、 投资和国民收入的货币政策效果就会受到影响或打折扣。
 （3） 货币政策作用的外部时滞也影响政策效果。 中央银行变动货币供给量，要通过影响利率来影响投资， 然后再影响就业和国民收入， 因而， 货币政策作用要经过相当长一段时间才会充分得到发挥。
（4）在开放经济中， 货币政策的效果还要因为资金在国际上流动而受到影响。例如， 一国实行紧缩性货币政策时， 利率上升， 国外资金会流入， 若汇率浮动， 则本币会升值， 出口会受抑制， 进口会受刺激， 从而使本国总需求比在封闭经济情况下有更大的下降。