计算题
某公司预计来年产生的自由现金流量为3 500万元，此后自由现金流量每年按5％的比率增长。公司的股权资本成本为10％，债务税前资本成本为6％，公司所得税税率为25％。如果公司维持0．6的目标债务与股权比率。
要求：
要求：
问答题
5.确定无杠杆企业价值；
【正确答案】无杠杆企业价值即全权益融资时企业价值，求出股权融资成本即得r。
有税MMⅡ：10％=R+0．6(R－6％)×(1－25％)
R=8．76％=r全权益融资成本＜10％(负债的代价)
有税MMⅡ：10％=R+0．6(R－6％)×(1－25％)
R=8．76％=r全权益融资成本＜10％(负债的代价)
【答案解析】
问答题
6.计算有杠杆企业价值：
【正确答案】有杠杆企业既有股权融资又有债务融资，求出总加权资本成本，得r。
【答案解析】
问答题
7.计算利息税盾的价值。
【正确答案】有税MM I：利息税盾价值=有杠杆企业价值-无杠杆企业价值
=119 047．6－93 085=25 962．6万元
=119 047．6－93 085=25 962．6万元
【答案解析】