货币数量论是关于货币数量与物价水平关系的一种理论。其基本观点是：商品价格水平和货币价值取决于货币数量；若其他条件不变，商品价格水平与货币数量成正比，货币价值与货币数量成反比。

（1）经济学家欧文·费雪指出，在商品交易中，买者支出的货币总额总是等于卖者收入的货币总额，如以M代表货币供应量，以V代表货币流通速度，以P代表物价水平，以T代表社会交易量，则：MV＝PT。费雪认为T、V是比较稳定的，是个常量，因为工商业的发展取决于自然资源和技术情况，不决定于货币的数量，虽然影响货币流通速度的因素很多，但主要是人们的支付制度和支付习惯，而且二者是相对稳定的；M、P是不稳定的，是个变量，因为M是由货币管理当局控制的，而在T、V相对稳定的情况下，P不能不受M的影响。他指出，在货币的流通速度与商品交易量不变的条件下，物价水平随流通货币量的变动成正比例变动。货币数量决定着物价水平，而不是物价水平决定着货币数量。他还分析了货币数量与物价水平这一因果关系的传导机制，指出：从货币量的增大到物价水平的上升有一个过渡时期，有许多短期变动。在过渡时期一定的阶段上，M和P都在增大，但不会同比例增大，P的上升相对地会大于M的增加。利率的变动会滞后于物价变动，当M停止增长或虽然继续增长但增长率有所降低时，物价上涨幅度缩小，但利率仍然高昂，这样实际利率便上升。而实际利率上升，会影响企业信贷规模和资金周转，从而影响物价水平。

（2）庇古提出了现金余额方程式，即剑桥方程式：M＝kPy，（式中M为人们持有的货币量，k为货币量与国民收入或国民生产总值之比，P为最终产品和劳务价格的指数，y为按固定价格计算的国民收入或国民生产总值）。这其实是马歇尔货币数量论的数学化。庇古提出现金余额方程式的思路是：社会每个成员在一定时期内可以运用的资财，是他们在这个时期中的全部收入，在其收入中一部分以现金形式保存时，引起对现金的需求。但对现金的需求与全社会成员的收入之间有稳定的比例关系。他指出：若全社会在一个年度中的平均现金余额为M，则ky/M是每一个货币单位的实际价格，即每一个货币单位所能购买到的实物商品量，也就是货币的购买力。

综上可以看出，现金余额方程式与现金交易方程式的结论基本相同，即物价水平决定于货币量，与货币量的多少呈同方向、同比例变动。根据古典的货币数量理论，在收入水平和货币流通速度稳定的情况下，货币供给的增加将导致通货膨胀率的上升，因此要维持物价的稳定，必须维持货币供给增加的稳定性。