挤出效应是指政府支出增加所引起的私人消费或投资降低的经济效应。财政扩张引起的收入增加提高了货币需求， 而货币供给不变， 货币需求曲线右移，利率上升， 利率上升又减少了物品与劳务的需求量， 特别是由于利率的上升， 投资品的需求减少， 即当政府购买增加提高了物品与劳务的需求时， 它也会挤出投资，部分抵消了政府购买时对总需求的影响。
在IS-LM模型中， 若LM曲线不变， 政府支出增加， IS曲线向右移动， 两种市场重新均衡时引起利率的上升和国民收入的增加。 但是， 利率的上升会抑制一部分私人投资， 降低原有的乘数效应， 因此， 财政支出增加引起国民收入增加的数量小于不考虑货币市场的均衡（即LM曲线） 或利率不变条件下的国民收入的增加量。 这两种情况下的国民收入增量之差， 就是利率上升引起的“挤出效应”。 如图2所示， 初始状态下， 利率为r 0 ， 收入为y 0 ， 如果不考虑货币市场， 那么政府支出将使IS移动到IS′， 收入增加到y₃ 。 但是实际上收入只能增加到y₁ ， y₁ y₃即为挤出效应的大小。