计算题 (2015年上海财经大学)P公司正在考虑一个项目，此项目可以使公司在第一年年末税后节省450万，之后每年年末节省的现金以4％的速度永续增长。这一项目由P公司聘请的一家咨询公司提议，咨询公司同时指出此项目的期初投入成本为2700万。咨询公司为评估此项目收取200万咨询费。公司的目标“债务／股权”比率为0．5，股权贝塔值为1．2。市场组合的预期收益率为12．4％，无风险资产的收益率为4．4％，P公司的税后债务资本成本为7％。根据咨询公司特别风险提示，此项目的风险要高于公司的主营业务，因此公司管理层认为用于此项目的折现率应比通常使用的折现率高2％以体现额外风险。
问答题 3.P公司的加权平均资本成本是多少?
【正确答案】RS=Rf+β(Rm-Rf)=4．4％+1．2×(12．4％-4．4％)=14％
可得公司的加权平均资本成本为
tWACC=×RB×(1-tC)+×RS=×7％+
【答案解析】
问答题 4.新项目的净现值是多少?P公司应该投资该项目吗?
【正确答案】加上2％的风险溢价成本，故该项目的折现率为R=11．67％+2％=13．67％
该项目的投资净现值NPV=-2700+450／(13．67％-4％)=1953．57＞0，故应该投资该项目。
【答案解析】