问答题
某企业拟投资—建设项目，有关资料如下：
(1) 建设期为2年，运营期为8年，项目建设投资3100万元，预计90%形成固定资产，10%形成其他资产；
(2) 固定资产折旧年限为10年，按平均年限折旧法计算折旧，残值率为5%，在运营期末回收固定资产余值，其他资产按8年平均摊销；
(3) 建设投资贷款年利率为10%(按季计息)，建设投资贷款在运营期前6年按照等额本金法偿还；流动资金贷款每年付息，流动资金贷款年利率为4%，流动资金在计算期末回收；
(4) 年营业税金及附加按营业收入的6%计取，所得税率为33%，行业基准投资收益率为12%；
(5) 建设项目发生的资金投入、收益及成本情况见表3-1。
(1) 建设期为2年，运营期为8年，项目建设投资3100万元，预计90%形成固定资产，10%形成其他资产；
(2) 固定资产折旧年限为10年，按平均年限折旧法计算折旧，残值率为5%，在运营期末回收固定资产余值，其他资产按8年平均摊销；
(3) 建设投资贷款年利率为10%(按季计息)，建设投资贷款在运营期前6年按照等额本金法偿还；流动资金贷款每年付息，流动资金贷款年利率为4%，流动资金在计算期末回收；
(4) 年营业税金及附加按营业收入的6%计取，所得税率为33%，行业基准投资收益率为12%；
(5) 建设项目发生的资金投入、收益及成本情况见表3-1。
问答题
编制项目借款还本付息计划表。
【正确答案】计算建设借款利息：
年实际利率=(1+10%÷4)4-1=10.38%
第一年应计利息=930÷2×10.38%=48.27(万元)
第二年应计利息=(930+48.27+620/2)×10.38%=133.72(万元)
第三年年初累计借款=930+620+48.27+133.72=1731.99(万元)
编制项目借款还本付息计划表，见表3-8。
年实际利率=(1+10%÷4)4-1=10.38%
第一年应计利息=930÷2×10.38%=48.27(万元)
第二年应计利息=(930+48.27+620/2)×10.38%=133.72(万元)
第三年年初累计借款=930+620+48.27+133.72=1731.99(万元)
编制项目借款还本付息计划表，见表3-8。
表3-8 建设项目贷款还本付息计划表 单位：万元
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【答案解析】
问答题
计算各年固定资产折旧费及调整所得税。
【正确答案】计算固定资产折旧费：
固定资产原值=3100×90%+48.27+133.72=2971.99(万元)
残值=2971.99×5%=148.60(万元)
各年固定资产折旧费=(2971.99-148.60)/10=282.34(万元)
计算调整所得税，见表3-9。
固定资产原值=3100×90%+48.27+133.72=2971.99(万元)
残值=2971.99×5%=148.60(万元)
各年固定资产折旧费=(2971.99-148.60)/10=282.34(万元)
计算调整所得税，见表3-9。
表3-9 调整所得税计算表 单位：万元
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【答案解析】
问答题
编制项目投资现金流量表。
【正确答案】编制项目投资现金流量表，见表3-10。
固定资产余值=年固定资产折旧费×2+残值=282.34×2+148.60=713.28(万元)
表3-10 项目投资现金流量表 单位：万元
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【答案解析】
问答题
计算该项目的财务净现值。
【正确答案】根据项目投资现金流量表中最后一年的累计折现所得税后净现金流量，得出：
项目财务净现值=369.1万元
项目财务净现值=369.1万元
【答案解析】
问答题
从财务评价的角度，分析说明拟建项目的可行性。
【正确答案】从财务评价角度评价该项目的可行性。因为项目投资所得税后财务净现值=369.1万元，表明项目的盈利能力大于行业平均水平，所以该项目从财务评价角度来看是可行的。
【答案解析】
问答题
以财务净现值为分析对象，就项目的固定资产投资、营业收入和年经营成本等因素进行单因素敏感性分析。
【正确答案】单因素敏感性分析。
(1) 分析项目分别为固定资产投资、营业收入和年经营成本，在初始值的基础上按±10%的幅度变动，并逐一计算出其对应的净现值。计算结果见表3-11。
(2) 计算各因素的敏感度系数：
固定资产投资平均+10%的敏感度=[(243.89-508.82)/508.82]÷10 =-5.21%
营业收入平均-10%的敏感度=[(-941.77-508.82)/508.82]÷10 =-28.54%
年经营成本平均+10%的敏感度=[(-483.69-508.82)/508.82]÷10 =-19.51%
(3) 净现值对各不确定因素敏感度的排序为：营业收入、年经营成本、固定资产投资。最敏感因素是营业收入。因此，从方案决策角度，应对营业收入进行更准确的测算，使未来产品营业收入发生变化的可能性尽可能减少，以降低项目投资风险。
(1) 分析项目分别为固定资产投资、营业收入和年经营成本，在初始值的基础上按±10%的幅度变动，并逐一计算出其对应的净现值。计算结果见表3-11。
表3-11 各不确定因素变动所对应的财务净现值 单位：万元
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固定资产投资平均+10%的敏感度=[(243.89-508.82)/508.82]÷10 =-5.21%
营业收入平均-10%的敏感度=[(-941.77-508.82)/508.82]÷10 =-28.54%
年经营成本平均+10%的敏感度=[(-483.69-508.82)/508.82]÷10 =-19.51%
(3) 净现值对各不确定因素敏感度的排序为：营业收入、年经营成本、固定资产投资。最敏感因素是营业收入。因此，从方案决策角度，应对营业收入进行更准确的测算，使未来产品营业收入发生变化的可能性尽可能减少，以降低项目投资风险。
【答案解析】