凯恩斯认为资本边际效率的波动是造成商业循环的最主要的原因。商业循环之所以可以成为循环，尤其是在时间先后上及时间长短上之所以有规律性，主要是从资本之边际效率的变动上产生的。危机发生的主要原因是资本边际效率的突然崩溃。