问答题康达电子科技股份有限公司 2016 年度息税前利润为 1000 万元，资金全部由普通股资本组成，股票账面价值为 4000 万元，所得税税率为 25%，该公司认为目前的资本结构不合理，准备用发行债券购回部分股票的办法予以调整。经过咨询调查，目前的债券利率(平价发行，不考虑手续费)和权益资本的成本情况如下表所示。

【正确答案】无

【答案解析】确定最佳资本结构。A.当债券的市场价值为 0 时，公司的市场价值=股票市场价值=1000*(1－25%)10%=7500(万元)B.当债券的市场价值为 1000 万元时，年利息=1000*5% =50(万元)股票的市场价值=(1000－50)*(1－25%)11%=6477.27(万元)公司的市场价值=1000＋6477.27=7477.27(万元)C.当债券的市场价值为 1500 万元时，年利息=1500*6%=90(万元)股票的市场价值=(1000－90)*(1-25%)12.5%=5460(万元)公司的市场价值=1500＋5460=6960(万元)综合上述测算，分析可知：债务为 1000 万元时的资本结构为最佳资本结构。平均资本成本=5%*(1－25%)*10007477.27＋11%*6477.277477.27=14.54%