问答题
甲企业拟投资建设某项目，项目的设计生产能力为20万吨/年，建设期1年，生产经营期5年且各年均达产。
项目建设投资20亿元，其中形成固定资产的投资占90%，可抵扣固定资产进项税为2亿元。项目建设投资的60%为自有资金，其余由国内银行贷款解决，贷款年利率为10%：项目正常年份流动资金2亿元，全部使用国内银行贷款，贷款年利率为8%。
项目产品的市场销售价格为4000元/吨；各年的经营成本均为3.5亿元(其中原材料、辅助材料和燃料动力等为3亿元)，年营业税金及附加按应纳增值税的12%估算。由于项目生产符合循环经济和节能减排鼓励政策，政府给予每吨产品700元的补贴。
项目固定资产折旧年限为5年，净残值率为10%；无形资产和其他资产在经营期全部摊销完毕。以上收入、成本等均以不含税价格表示，增值税税率为17%；企业所得税税率为20%；项目投资所得税后财务基准收益率取10%。
[问题]
问答题
分项列出该项目投资现金流量表中的现金流入、现金流出的组成内容。
【正确答案】该项目投资现金流量表中的现金流入包括：销售收入、补贴收入、销项税额、回收资产余值、回收流动资金；现金流出包括：建设投资、流动资金、经营成本、进项税额、应纳增值税、营业税金及附加、调整所得税。
【答案解析】[解析] 此题考核的是项目投资现金流量分析。注意两点：一是可抵扣固定资产进项税对固定资产原值的影响(折旧的计算)和对应纳增值税的影响；二是所得税后分析增加了一项现金流出——调整所得税，以息税前利润为计税依据。只要把各年的现金流入、现金流出的构成记住，再逐年逐项计算，财务分析的题即可以做对。
问答题
分析该项目投资现金流量表中各年的所得税后净现金流量，计算项目投资所得税后财务净现值(要求列出计算过程，计算结果保留两位小数)。
【正确答案】所有数据换算为亿元表示。
(1)第1年末净现金流量：
现金流入：0
现金流出：建设投资=20亿元
净现金流量=0-20=-20(亿元)
(2)第2年末净现金流量：
现金流入：
①销售收入=0.4×20=8(亿元)
②补贴收入=0.07×20=1.4(亿元)
③销项税额=8×17%=1.36(亿元)
现金流出：
①流动资金=2亿元
②经营成本=3.5亿元
③进项税额=3×17%=0.51(亿元)
④应纳增值税=1.36-0.51-1.6=-0.75(亿元)，应纳增值税为0，还剩0.75亿元结转下年抵扣
⑤营业税金及附加=0
息税前利润=销售收入-经营成本-折旧-摊销-营业税金及附加
折旧=(20×90%-2)×[*]=2.88(亿元)
摊销=20×10%÷5=0.4(亿元)
⑥调整所得税=(8-3.5-2.88-0.4-0)×20%=0.244(亿元)
净现金流量=(8+1.4+1.36)-(2+3.5+0.51+0+0+0.244)=4.506(亿元)
(3)第3年末净现金流量：无流动资金
现金流入：
①销售收入=0.4×20=8(亿元)
②补贴收入=0.07×20=1.4(亿元)
③销项税额=8×17%=1.36(亿元)
现金流出：
①经营成本=3.5亿元
②进项税额=3×17%=0.51(亿元)
③应纳增值税=1.36-0.51-0.75=0.1(亿元)
④营业税金及附加=0.1×12%=0.012(亿元)
⑤调整所得税=(8-3.5-2.88-0.4-0.012)×20%=0.242(亿元)
净现金流量=(8+1.4+1.36)-(3.5+0.51+0.1+0.012+0.242)=6.396(亿元)
(4)计算第4～5年净现金流量：
可抵扣固定资产进项税抵扣完之后，销项税额-进项税额=应纳增值税，三者对现金流量无影响。
营业税金及附加=(1.36-0.51)×12%=0.102(亿元)
调整所得税=(8-3.5-2.88-0.4-0.102)×20%=0.224(亿元)
净现金流量=(8+1.4)-(3.5+0.102+0.224.)=5.574(亿元)
(5)计算第6年净现金流量：
现金流入中增加：回收资产余值=20×90%×10%=1.8(亿元)
回收流动资金=2(亿元)
净现金流量=(8+1.4+1.8+2)-(3.5+0.102+0.224)=9.374(亿元)
(6)该项目投资所得税后财务净现值=-20(P/F，10%，1)+4.506(P/F，10%，2)+6.396(P/F，10%，3)+5.574(P/F，10%，4)+5.574(P/F，10%，5)+9.374(P/F，10%，6)=-20×0.909l+4.506×0.8264+6.396×0.7513+5.574×0.683+5.574×0.6209+9.374×0.5645=2.91(亿元)
【答案解析】