【答案解析】股东和管理者之间的代理成本：来源于委托代理关系。股东是公司的所有者，他们委托管理者代为管理公司并签订委托代理合同，股东为管理者支付报酬，管理者以股东财富最大化为目标管理公司事务。但是委托代理合同不可能是完备的，涉及到公司可能发生的事务的方方面面，所以管理者拥有“剩余控制权”。对于未在委托合同中涉及到的事务，管理者拥有一定程度的自由裁量权，因此，管理者可能不一定按照股东希望的那样，以股东利益最大化行事。具体表现有：管理者消极懈怠，回避学习，滥用反收购策略，垂涎自由现金流等。因此，股东为了降低代理冲突，需要花费激励成本、剩余成本和监督成本等来约束管理者行为，从而产生了管理者和股东之间的代理成本。
   股东和债权人之间的代理成本：当公司需要资金时，公司向债权人融资，双方约定资金的用途、偿还方式、使用期限等，但是资金出借给公司后，公司不一定按照债权人期望的那样行事，例如，股东可能投资于高风险高收益的项目，这对于股东来说是有利的，因为一旦项目成功，会给股东带来巨大收益，但是对于债权人来说是不利的，因为项目失败，如果导致公司破产清算，债务资金可能无法全部清偿，而项目成功，债权人也不能获得高额收益带来的任何好处，只能收到最初约定的利息和本金。所以，债权人为了规避股东不按债务合同行事，损害自身利益，可能会提高融资成本，或者让公司签订一些合同，规定资金用途，限制公司再借资金，资金清偿顺序等内容，这些行为导致公司融资成本增加。
   根据代理成本理论，债务融资降低了股东和管理者之间的代理成本，因为债务融资增加，公司的杠杆水平提高，管理者有还本付息的压力，所以会积极行事，努力寻求高收益低风险的项目，增加公司现金流和偿债能力，从而管理者和股东之间的代理冲突减小。另一方面，债务融资增加了股东和债权人之间的代理冲突，如前所述，债务融资增加了公司的杠杆水平，增大了公司的破产风险，所以股东会寻求高风险高收益的项目，以期项目成功给自身带来巨大收益，而这严重损害债权人的利益，所以股东和债权人之间的代理成本增加。