某企业拟投资建设一项目，生产一种市场需求稳定的工业产品，开展项目融资前，财务分析的相关基础数据如下：
1.项目建设投资2200万元（含可抵扣进项税140万元），项目建设期1年，运营期8年，建设投资全部形成固定资产，固定资产使用年限8年，残值率10%，按直线法折旧。
2.项目投产当年需投入流动资金200万元，在项目的运营期末全部收回。
3.项目正常年份设计产能为5000件/年，年经营成本为1200万元（含可抵扣进项税80万元），单位可变成本为2150元（含可抵扣进项税150元）。
4.产品不含税销售单价定为3500元/件时，该产品可按设计产能100%生产销售；若将产品不含税销售单价定为4000元/件时，该产品可按设计产能80%生产销售。
5.项目产品适用的增值税税率为13%，增值税附加按应纳增值税的12%计算，企业所得税税率为25%，行业普遍可接受的总投资收益率为15%。
（以万元为单位，计算结果保留2位小数。）

问答题

若企业产品不含税销售单价定为3500元/件，分别计算项目运营期第1年、第8年的应纳增值税与调整所得税，并编制拟建项目投资现金流量表1-1。
表1-1　　项目投资现金流量表　　　　单位：万元

序号

项目

建设期

运营期

1

2

3-8

9

1

现金流入



...


1.1

营业收入（不含销项税额）



...


1.2

销项税额



...


1.3






1.4

回收流动资金





2

现金流出



...


2.1

建设投资





2.2






2.3

经营成本（不含可抵扣进项税额）



...


2.4

可抵扣进项税额



...


2.5

应纳增值税



...


2.6

增值税附加



...


2.7

调整所得税



...


3

所得税后净现金流量



...



【正确答案】

 填写项目投资现金流量表

序号

项目

建设期

运营期

1

2

3-8

9

1

现金流入


1977.50

...

2383.50

1.1

营业收入（不含销项税额）


1750

...

1750.00

1.2

销项税额


227.50

...

227.50

1.3

（回收固定资产余值）




206.00

1.4

回收流动资金




200.00

2

现金流出

2200.00

1507.74

...

1460.34

2.1

建设投资

2200.00




2.2

（流动资金投资）


200.00



2.3

经营成本（不含可抵扣进项税额）


1120.00

...

1120.00

2.4

可抵扣进项税额


80.00

...

80.00

2.5

应纳增值税


7.50

...

147.50

2.6

增值税附加


0.90

...

17.70

2.7

调整所得税


99.34

...

95.14

3

所得税后净现金流量

-2200.00

469.76

...

923.16

运营期第1年应纳增值税=1750×13%-80-140=7.50元；
运营期第8年应纳增值税=1750×13%-80=147.50万元；
运营期第1年调整所得税=EBIT×25%=[1750-（1200-80）-231.75-7.5×12%]×25%=397.35×25%=99.34万元；
运营期第8年调整所得税=[1750-（1200-80）-231.75-147.4×12%]×25%=380.562×25%=95.14万元。

【答案解析】
问答题

分别计算产品不含税销售单价定为3500元/件、4000元/件时，项目运营期内正常年份的年息税前利润，并分析说明项目总投资收益率更低的单价，该定价下项目总投资收益率是否达到行业普遍可接受的总投资收益率。

【正确答案】

年折旧=（2200-140）×（1-10%）/8=231.75万元；
（1）价格是3500元/件，正常年份的
EBIT=[3500×0.5-（1200-80）-231.75-147.5×12%]=380.55万元；
（2）价格是4000元/件，经营成本=1120-0.5×（2150-150）+0.5×80%×（2150-150）=920万元；
（3）价格是4000元/件正常年份的增值税附加
=（4000×5000×80%/10000×13%-0.5×80%×150-5）×12%=143×12%=17.16万元；
（4）价格是4000元/件正常年份的
EBIT=4000×5000×80%/10000-920-231.75-17.16=431.09万元；
价格是3500元/件正常年份的总投资收益率=380.55/（2200+200）=15.86%；
价格是4000元/件正常年份的总投资收益率=431.09/（2200+200）=17.96%；
价格是3500元/件正常年份的总投资收益率=380.55/（2200+200）=15.86%＞15%，项目达到普遍接受的水平。

【答案解析】
问答题

不考虑增值税附加税的影响，计算项目在不利定价情况下的盈亏平衡点，若企业可接受的最低销量为设计产能的60%，判断该项目是否可行。

【正确答案】

盈亏平衡产量
经营成本中的固定成本=1200-80-（2150-150）×0.5=120万元
设项目不利定价下的产量盈亏平衡点为Q万件
3500Q-（120+2000Q+231.75）=0
解得：Q=0.23万元/件<0.5×60%=0.3万件，故项目可行。

【答案解析】