【正确答案】正确答案：市场预期理论下，未来短期利率等于远期利率，不存在溢价，因此： 两年期的年利率水平为(1+5％)(1+6％)=(1+r) ² ，解得r=5．499％ 三年期的年利率水平为(1+5％)(1+6％)(1+7％)=(1+r) ³ ，解得r=5．997％ 四年期的年利率水平为(1+5％)(1+6％)(1+7％)(1+8％)=(1+r) ⁴ ，解得r=6．494％ 五年期的年利率水平为(1+5％)(1+6％)(1+7％)(1+8％)(1+9％)=(1+r) ⁵ ，解得r=6．991％ 流动性溢价理论下，远期利率等于未来短期利率加上流动性溢价比率，因此： 两年期的年利率水平为(1+5％)(1+6％)+0．25％=(1+r) ² ，解得r=5．617％ 三年期的年利率水平为(1+5％)(1+6％)(1+7％)+0．5％=(1+r) ³ ，解得r=6．145％ 四年期的年利率水平为(1+5％)(1+6％)(1+7％)(1+8％)+0．75％=(1+r) ⁴ ，解得r=6．649％ 五年期的年利率水平为(1+5％)(1+6％)(1+7％)(1+8％)(1+9％)+1％=(1+r) ⁵ ，解得r=7．143％ 收益率曲线如下图：