结构推理
某企业财务报表有关数据如下表： 单位：万元
要求：(1)计算2003年度销售净利率、总资产周转率、收益留存率、资产负债率、产权比率、权益乘数、净资产收益率。(2)计算2003年度期初权益期末总资产乘数和可持续增长率。(3)保持2003年的全部财务比率，2004年可实现的销售额是多少？(4)假设公司2004年计划销售增长15/%。公司拟通过提高销售净利率或提高资产负债率来解决资金不足问题。计算分析时假设除正在考察的财务比率之外其他财务比率均保持不变，销售不受市场限制，销售净利率涵盖了负债利息。并且公司不打算发行新的股票。分别计算销售净利率、资产负债率达到多少时可以满足销售增长所需资金。
【正确答案】(1)销售净利率＝137.5/2750＝5/%
总资产周转率＝2750/(975＋1072.5)÷2＝2.69(次)
收益留存率＝82.5/137.5＝60/%
资产负债率＝165/1072.5＝15.38/%
产权比率＝165/907.5＝18.18/%
权益乘数＝(975＋1072.5)÷2/(825＋907.5)÷2＝1023.75/866.25＝1.18
净资产收益率＝137.5/(825＋907.5)÷2＝137.5/866.25＝15.87/%
或＝5/%错2.69错1.18＝15.87/%
(2)期初权益期末总资产乘数＝1072.5/825＝1.3
计算可持续增长率时的总资产周转率＝本期销售额/期末总资产＝2750/1072.5＝2.5641
可持续增长率＝股东权益本期增加额/期初股东权益＝82.5/825＝10/%
或＝销售净利率错总资产周转率错收益留存率错期初权益期末总资产乘数＝5/%错2.5641错60/%错1.3＝10/%
根据期末股东权益计算的可持续增长率：
可持续增长率＝(5/%错2.5641错60/%错1.18)/(1－5/%错2.5641错60/%错1.18)＝10/%
(3)2001年销售额＝2750错(1＋10/%)＝3025(万元)
(4)计算要求达到的销售净利率：
2004年销售收入＝2750错(1＋15/%)＝3162.5
2004年期末总资产＝3162.5÷2.5641＝1233.38(万元)
2004年期末股东权益＝1233.38÷1.18＝1045.24(万元)
2004年留利＝1045.24－907.5＝137.74(万元)
2004年税后利润＝137.74÷60/%
＝229.57(万元)
销售净利率＝229.57÷3162.5＝7.26/%
计算要求达到的资产负债率：
2004年销售收入＝2750错(1＋15/%)
＝3162.5(万元)
2004年净利＝3162.5错5/%＝158.125(万元)
2004年收益留存＝158.125错60/%＝94.875(万元)
2004年期末股东权益＝907.5＋94.875＝1002.375(万元)
2004年末总资产＝3162.5÷2.5641＝1233.38(万元)
资产负债率＝(1233.38－1002.38)÷1233.38＝18.73/%
【答案解析】