问答题
公司拟添置一套市场价格为6000万元的设备，需筹集一笔资金。现有三个筹资方案可供选择(假定各方案均不考虑筹资费用)：
(1)发行普通股。该公司普通股的β系数为2，一年期国债利率为4%，市场平均报酬率为10%。
(2)发行债券。该债券期限10年，票面利率8%，按面值发行。公司适用的所得税税率为25%。
(3)融资租赁。该项租赁租期6年，每年租金1400万元，期满租赁资产残值为零。
附：时间价值系数表：
| K |
(P/F，K，6) |
(P/K，K，6) |
| 10% |
0.5645 |
4.3553 |
| 12% |
0.5066 |
4.1114 |
要求：
【正确答案】普通股资本成本=4%+2×(10%-4%)=16%
【答案解析】
问答题
利用非折现模式(即一般模式)计算债券资本成本。
【正确答案】债券资本成本=8%×(1-25%)=6%
【答案解析】
【正确答案】6000=1400×(P/A，K，6) (P/A，K，6)=6000/1400=4.2857 因为(P/A，10%，6)=4.3553 (P/A，12%，6)=4.1114 所以：(12%-K)/(12%-10%)=(4.1114-4.2857)/(4.1114-4.3553) 解得：K=10.57%
【答案解析】
【正确答案】由于债券筹资资本成本最低，所以，应该选择的筹资方案是发行债券筹资。
【答案解析】
问答题
某企业拟采购一批原材料，价值10000元，供应商规定的付款条件如下：
(1)立即付款，价格9630元。
(2)第20天付款，价格9750元。
(3)第40天付款，价格9870元。
(4)第60天付款，价格10000元。
要求：假设银行短期贷款的利率为23%，计算放弃现金折扣的成本(比率)，并确定对该公司最有利的付款日期和付款价格(一年按360天计算)。
【正确答案】立即付款的现金折扣率=(10000-9630)/10000×100%=3.7% 第20天付款现金折扣率=(10000-9750)/10000×100%=2.5% 第40天付款现金折扣率=(10000-9870)/10000×100%=1.3% 立即付款放弃现金折扣的成本=[3.7%/(1-3.7%)]×[360/(60-0)]×100%=23.05% 第20天付款放弃现金折扣的成本=[2.5%/(1-2.5%)]×[360/(60-20)]×100%=23.08% 第40天付款放弃现金折扣的成本=[1.3%/(1-1.3%)]×[360/(60-40)]×100%=23.71% 因为放弃现金折扣的成本大于银行短期贷款的利率，所以应选择享受折扣，并且应选择折扣收益最大的方案，所以应选择第40天付款，付款价格为9870元。 由于各种方案放弃折扣的信用成本率均高于借款利息率，因此初步结论是要取得现金折扣，应借入银行借款以偿还货款。 立即付款方案。得折扣370元，用资9630元，借款60天，利息369.15元(9630×23%×60/360)，净收益0.85元(370-369.15)； 20天付款方案，得折扣250元，用资9750元，借款40天，利息249.17元(9750×23%×40/360)，净收益0.83元(250-249.17)； 40天付款方案，得折扣130元，用资9870元，借款20天，利息126.12元(9870×23%×20/360)，净收益3.88元(130-126.12)； 总结论：第40天付款是最佳方案，其净收益最大。
【答案解析】