问答题
甲公司因经营发展，需要并购乙公司，甲公司目前的资产总额50000万元，负债与权益之比为2:3，税前经营利润为8000万元，股票市价为72元，发行在外的股数1000万股；乙公司的资产总额30000万元，税前经营利润为3500万元，负债与权益之比为1:1，股票市价为12元，发行在外的股数1000万股，两公司的所得税税率为40/%，两公司的负债均为长期银行借款，银行借款年利率为10/%，预计并购后乙公司能获得与甲公司相同水平的权益净利率和市盈率。
要求：
【正确答案】具体的计算步骤如表10-6所示。
表10-6计算表
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| | 甲公司 | 乙公司 |
所有者权益
(万元) | 50000×(3÷5)=30000 | 30000×(1÷2)=15000 |
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| 负债(万元) | 50000-30000=20000 | 30000-15000=15000 |
| 利息(万元) | 20000×10/%=2000 | 15000×10/%=1500 |
| 税后净利(万元) | (8000-2000)×(1-40/%)=3600 | (3500-1500)×(1-40/%)=1200 |
| 每股收益(元) | 3600÷1000=3.6 | 1200÷1000=1.2 |
| 市盈率 | 72÷3.6=20 | 12÷1.2=10 |
| 权益净利率 | 3600÷30000×100/%=12/% | 1200÷15000×100/%=8/% |
【答案解析】
【正确答案】目标企业价值=估价收益指标×标准市盈率
乙公司的预计净利润=乙公司所有者权益×预计权益净利率=15000×12/%=1800(万元)
每股收益=1800÷1000=1.8(元)
乙公司每股价值=1.8×20=36(元)
【答案解析】