【答案解析】这个互换可以看成是一个浮动利率债券多头和一个固定利率债券空头的结合。如果每季度复利一次，则正确的年贴现率是12%，如果连续复利，则为11.82%。在下次支付之后，浮动利率债券的价值即为1亿美元。下次浮动利息支付(百万美元)为：
0.118×100×0.25=2.95
所以，浮动利率债券的价值为：
102.95e
-0.1182×2/12=100.941
固定利率债券价值为：
2.5e-0.1182×2/12+2.5e-0.1182×5/12+2.5e-0.1182×8/12+2.5e-0.1182×11/12+102.5e-0.1182×14/12=98.678
互换合约价值为：
100.941-98.678=2.263(百万美元)
还有一种算法，可以将互换合约看成一系列远期利率合约的组合，计算如下：
(2.95-2.5)e
-0.1182×2/12+(3.0-2.5)e
-0.1182×11/12+(3.0-2.5)e
-0.1182×8/12+(3.0-2.5)e
-0.1182×11/12+(3.0-2.5)e
-0.1182×14/12=2.263(百万美元)
可以看出，计算结果与第一种方法计算得到的结果一致。