问答题
某股份公司的有关资料如下：(1)年息税前收益2400万元；(2)所得税率25％；(3)总负债5000万元，平均利息率8％；(4)发行普通股5000万股，每股面值1元；(5)每股账面价值2元；(6)该股票的贝塔系数为1．2，目前国库券收益率4％，平均股票市场收益率为9％。该公司产品市场相当稳定，预期无增长，所有收益全部用于发放股利，并假定股票价格与其内在价值相等。要求：
问答题
计算该公司每股收益及股票价格。
【正确答案】正确答案：每股收益为 EPS=
=0．3(元) 根据CAPM公式可得 R
S
=R
f
＋β×(R
M
－R
f
)=10％ 因此股价为 P=
=0．3(元) 根据CAPM公式可得 R
S
=R
f
＋β×(R
M
－R
f
)=10％ 因此股价为 P=
【答案解析】
问答题
计算该公司的加权平均资本成本。
【正确答案】正确答案：公司的负债为5000万元，公司权益为15000万元，加权平均资本成本为： R
WACC
=
【答案解析】
问答题
该公司拟调整资本结构，增加5000万元的负债来回购股票。假定增加负债的利息率为8．5％，该股票的贝塔系数上升为1．3，息税前收益保持不变。当公司公告该资本调整计划，投资者将就公司的获利性和风险重新评估股票的价值，回购前后股票将会保持在新的均衡价格。试问该公司以什么价格回购公司股票?公司应否改变资本结构?
【正确答案】正确答案：公司以价格P回购股票。贝塔系数上升后，股票的期望收益率为 R
S
=R
f
＋β
1
×(R
M
－R
f
)=10．5％ 此时公司的平均债务成本为
=8．25％ 公司的每股收益为EPS=
股票价格为P=
解得P=－3．25元，因此回购价格应为3．25元。 此时，公司价值为 10000+3．25×(5000－
=8．25％ 公司的每股收益为EPS=
股票价格为P=
解得P=－3．25元，因此回购价格应为3．25元。 此时，公司价值为 10000+3．25×(5000－
【答案解析】