综合题
甲公司委托某资产评估机构对其拥有的A公司、B公司、C公司、D公司的长期股权投资进行评估，评估基准日为2019年12月31日。假设无风险报酬率为5%。经评估人员调查了解，取得以下信息：
(1)A公司是由X企业发起设立的。甲投资额为5000万元，占C公司总股本的80%，投资日期为2012年1月1日。根据合同规定，只要A公司不出现连续3年亏损，就一直经营下去。根据A公司提供的财务报表，截至评估基准日A公司账面总资产为12000万，净资产为10000万元，2019年度的净利润为1200万元，在过去的8年中每年的净利润一直稳步递增。评估人员调查得知，A公司为高新技术企业，产品的销售前景较好，预计评估基准日之后第一年至第五年的净利润分别在前一年的基础上递增8%；从第六年起，每年将在上一年的基础上以2%的速度递减。经调查分析，A公司的风险报酬率为7%。
(2)B公司为甲企业于2017年12月31日与Y公司联营设立的，协议约定联营期10年，按投资比例分配利润。甲企业投入资本600万元，占联营企业总资本的30%(非控股)，合同约定，合营期满，按B公司剩余净资产和投资双方的投资比例进行分配。评估前两年的利润分配方案是：第一年实现净利润300万元，甲企业分得90万元；第二年实现净利润200万元，甲企业分得60万元。目前，联营企业生产已经稳定，今后每年收益率(按照投入资本计算的收益率)12%是能保证的，合同期满后B公司剩余净资产的预计变现值为100万元。经调查分析，B公司风险报酬率为10%。
(3)C公司为甲公司于2019年9月1日与Z企业共同出资新组建的有限责任公司，注册资本1500万元，乙公司以150万元货币资金出资，占C公司总资本的10%。截至评估基准日账面资产合计2000万元，实收资本1500万元，未分配利润-100万元。
(4)D公司为甲公司于2015年12月31日与另外两家单位共同出资组建的有限责任公司，甲公司当时以货币资金投入200万元，占D公司总股本的20%。合同约定，甲公司按投资比例对D公司每年的净利润进行分红。经调查，D公司因管理不善、产品滞销等原因，自成立以来一直亏损，也从未向股东进行分红，现已全部停产，无法继续经营。评估人员取得了D公司在评估基准日审计后的资产负债表，其净资产为-500万元。
在获取所需的信息后，分别采取如下方法评估：
(1)向A公司的长期股权投资占A公司总股本的80%，属于具有控制权股权。由于C公司为高新技术企业，产品的销售前景较好，可以采用未来收益折现作为长期股权投资的评估值。
折现率=5%+7%=12%
=第1～5年收益折现值+第6年后收益折现值
(1)A公司是由X企业发起设立的。甲投资额为5000万元，占C公司总股本的80%，投资日期为2012年1月1日。根据合同规定，只要A公司不出现连续3年亏损，就一直经营下去。根据A公司提供的财务报表，截至评估基准日A公司账面总资产为12000万，净资产为10000万元，2019年度的净利润为1200万元，在过去的8年中每年的净利润一直稳步递增。评估人员调查得知，A公司为高新技术企业，产品的销售前景较好，预计评估基准日之后第一年至第五年的净利润分别在前一年的基础上递增8%；从第六年起，每年将在上一年的基础上以2%的速度递减。经调查分析，A公司的风险报酬率为7%。
(2)B公司为甲企业于2017年12月31日与Y公司联营设立的，协议约定联营期10年，按投资比例分配利润。甲企业投入资本600万元，占联营企业总资本的30%(非控股)，合同约定，合营期满，按B公司剩余净资产和投资双方的投资比例进行分配。评估前两年的利润分配方案是：第一年实现净利润300万元，甲企业分得90万元；第二年实现净利润200万元，甲企业分得60万元。目前，联营企业生产已经稳定，今后每年收益率(按照投入资本计算的收益率)12%是能保证的，合同期满后B公司剩余净资产的预计变现值为100万元。经调查分析，B公司风险报酬率为10%。
(3)C公司为甲公司于2019年9月1日与Z企业共同出资新组建的有限责任公司，注册资本1500万元，乙公司以150万元货币资金出资，占C公司总资本的10%。截至评估基准日账面资产合计2000万元，实收资本1500万元，未分配利润-100万元。
(4)D公司为甲公司于2015年12月31日与另外两家单位共同出资组建的有限责任公司，甲公司当时以货币资金投入200万元，占D公司总股本的20%。合同约定，甲公司按投资比例对D公司每年的净利润进行分红。经调查，D公司因管理不善、产品滞销等原因，自成立以来一直亏损，也从未向股东进行分红，现已全部停产，无法继续经营。评估人员取得了D公司在评估基准日审计后的资产负债表，其净资产为-500万元。
在获取所需的信息后，分别采取如下方法评估：
(1)向A公司的长期股权投资占A公司总股本的80%，属于具有控制权股权。由于C公司为高新技术企业，产品的销售前景较好，可以采用未来收益折现作为长期股权投资的评估值。
折现率=5%+7%=12%
=第1～5年收益折现值+第6年后收益折现值
问答题
A公司长期股权投资的计算中，造成两种方法计算结果差异的主要原因有哪些?
【正确答案】当收益法测算结果低于资产基础法测算结果时，应关注企业的收益和资产使用状况，判断持续经营前提下企业经营性资产是否存在经济性贬值。对评估基准日前后资产价格处于较大波动中的企业，应关注该波动对测算结果的影响程度。对长期处于亏损状态的企业，或者现金流为负数的企业，预期的未来亏损也无法客观地体现在资产基础法测算结果中，其收益法结果必然会低于资产基础法结果。本题中造成收益法测算结果低于资产基础法测算结果的主要原因是资产价格正常的波动。
【答案解析】
问答题
A公司长期股权投资评估值是否正确?若不正确，说明理由并给出正确结果。
【正确答案】A长期股权投资评估值不正确。在企业持续经营前提下，评估对象A为甲公司具有控制权的股权，则应选择资产基础法测算结果作为评估结论，因为控股股东可以实现股东权益最大化为目标分享资产处置收益。因此，A公司长期股权投资评估值为11600万元。
【答案解析】
问答题
B公司长期股权投资评估值是否正确?若不正确，说明理由并给出正确结果。
【正确答案】B公司长期股权投资评估值不正确。 合同约定，合营期满，按B公司剩余净资产和投资双方的投资比例进行分配。 合同期满后甲持有的投资可分得净资产变现值=100×30%=30(万元) P=600×12%×(P/A，15%，8)+30×(P/F，15%，8) =72×4.4873+30×0.3269 =323.09+9.81=332.9(万元)
【答案解析】
问答题
C公司长期股权投资评估值是否正确?若不正确，说明理由并给出正确结果。
【正确答案】C公司长期股权投资评估值不正确。对C公司的投资属于缺乏控制权的股权投资，因公司成立期限较短，价值变化不大，如简单按其账面净资产计算股权则会有减值，不符合对处于开办期内的新公司股权价值的公允判断，通常采用评估基准日经核实后的企业账面投资成本确定其价值。因此甲企业持有其10%股权按其实收资本计算股权评估价值为150万元。
【答案解析】
问答题
D公司长期股权投资评估值是否正确?若不正确，说明理由并给出正确结果。(计算结果以万元为单位，保留两位小数)
【正确答案】D公司长期股权投资评估值不正确。对D公司的投资因明显没有经济利益，也不能形成任何经济权利的投资，则评估值为零。
【答案解析】