问答题 假设在米勒和莫迪格里安尼的理论假设的情况下,没有公司税,资本市场是完善的。L公司和U公司具有相同的税前利润(净营业收入)10000美元。假设有杠杆作用的L公司的股票价值为5000美元,L公司债券价值为5000美元,债券利率为10/%。没有杠杆作用的U公司的股票价值为9000笑元。如果某投资者现在持有有杠杆作用的L公司的1/%的股份。试用数据证明将使L公司的市场价值最终等于U公司的套利交易。
【正确答案】持有L公司1/%股份50美元。
   (1)卖掉L公司1/%股份,价值50美元;
   (2)以10/%利率借入$50,这时投资者的债务正好相当于L公司债务的1/%;
   (3)买进U公司1/%股份,价值90美元。
   这样投资两个公司的收益是相同的,但费用是L公司大,故存在套利机会。
   最后L公司股价下降,U公司股价上涨,两公司价值均衡。
【答案解析】