（1） 将利率差纳入浮动汇率下的蒙代尔-弗莱明模型， 则小型开放经济中的利率由世界利率和风险贴水θ决定： r＝r * ＋θ。 相应的IS * 方程和LM * 方程为：
IS * ： Y＝C（Y－T） ＋I（r * ＋θ） ＋G＋NX（e）
LM * ： M/P＝L（r * ＋θ， Y）
货币危机期间， 风险贴水θ上升。 由于r＝r * ＋θ， 因此国内利率r上升。 更高的利率减少了投资， 所以IS * 曲线向左移动； 更高的利率减少了货币需求， 这意味着对于任何给定的货币供给， 收入水平都更高了， 所以LM * 曲线向右移动。 如图3所示，最终使得汇率下降， 收入增加。