计算题
甲公司当前的资本结构如下：
问答题
24.根据甲公司目前的资料，替甲公司完成以下任务：
①计算债券的税后资本成本(不考虑时间价值)。
②计算普通股资本成本。
③计算留存收益资本成本。
④计算优先股资本成本。
①计算债券的税后资本成本(不考虑时间价值)。
②计算普通股资本成本。
③计算留存收益资本成本。
④计算优先股资本成本。
【正确答案】①债券的税后资本成本=[1 000×10％×(1—25％)]／[980×(1—6％)]=8．14％②普通股资本成本=[1×(1+6％)]／20+6％=11．3％
③留存收益资本成本=普通股资本成本=11．3％
④优先股资本成本=(100×8％)／[90×(1-2％)]=9．07％
③留存收益资本成本=普通股资本成本=11．3％
④优先股资本成本=(100×8％)／[90×(1-2％)]=9．07％
【答案解析】
问答题
25.通过计算平均资本成本确定应该选择哪个方案。(按照账面价值权数计算，计算单项资本成本时，百分数保留两位小数)
【正确答案】甲方案中：
原有的债券比重为：1 000／2 500×100％=40％
新发行的债券比重为：400／2 500×100％=16％
普通股的比重为：620／2 500×100％=24．8％
留存收益比重为：280／2 500×100％=11．2％
优先股的比重为：200／2 500×100％=8％
原有债券的资本成本=8．14％
新发行债券的资本成本=12％×(1—25％)=9％
普通股的资本成本=留存收益的资本成本=11．3％
优先股资本成本=9．07％
平均资本成本=40％×8．14％+16％×9％+24．8％×11．3％+11．2％×11．3％+8％×9．07％=9．49％
乙方案中：
债券比重为：1 000／2 500×100％=40％
普通股的比重为：(620+400)／2 500×100％=40．8％
留存收益比重为：280／2 500×100％=11．2％
优先股的比重为：200／2 500×100％=8％
债券的资本成本=8．14％
普通股的资本成本=留存收益的资本成本=11．3％
优先股资本成本=9．07％
平均资本成本=40％×8．14％+40．8％×11．3％+11．2％×11．3％+8％×9．07％=9．86％
结论：由于甲方案筹资后的平均资本成本
最低，因此，应该选择甲方案。
原有的债券比重为：1 000／2 500×100％=40％
新发行的债券比重为：400／2 500×100％=16％
普通股的比重为：620／2 500×100％=24．8％
留存收益比重为：280／2 500×100％=11．2％
优先股的比重为：200／2 500×100％=8％
原有债券的资本成本=8．14％
新发行债券的资本成本=12％×(1—25％)=9％
普通股的资本成本=留存收益的资本成本=11．3％
优先股资本成本=9．07％
平均资本成本=40％×8．14％+16％×9％+24．8％×11．3％+11．2％×11．3％+8％×9．07％=9．49％
乙方案中：
债券比重为：1 000／2 500×100％=40％
普通股的比重为：(620+400)／2 500×100％=40．8％
留存收益比重为：280／2 500×100％=11．2％
优先股的比重为：200／2 500×100％=8％
债券的资本成本=8．14％
普通股的资本成本=留存收益的资本成本=11．3％
优先股资本成本=9．07％
平均资本成本=40％×8．14％+40．8％×11．3％+11．2％×11．3％+8％×9．07％=9．86％
结论：由于甲方案筹资后的平均资本成本
最低，因此，应该选择甲方案。
【答案解析】