问答题 某拟建项目的计算期为8年，其中建设期为2年，相关基础数据如下：
1．建设投资3000万元，第一年投入60%，第二年投入40%，建设期各年建设投资借款均为500万元，年利率8%(按季计算)；建设期内不还本付息；运营期第1年不还本，但利息于年末支付；从运营期第2年起至运营期末按照等额还本付息方式，于每年年末还本付息。
建设投资的10%形成无形资产，其余形成固定资产，固定资产折旧年限为8年，净残值率为5%，按直线法折旧；无形资产在运营期内分年度均匀摊入成本。
2．运营期第1年投入流动资金800万元为自有资金，第2年投入流动资金200万元为银行借款，年利率4%。
3．项目设计生产能力为50万件/年，销售价格为120元/件；运营期第1年达到设计生产能力的70%，该年经营成本为2800万元；以后各年均达到设计生产能力，其年经营成本为3700万元(其中80%是可变成本)。
4．营业税金及附加为6%，所得税税率为25%，行业基准收益率为10%，行业基准投资回收期为6年，行业总投资收益率参考值为20%，行业平均资本金净利润率参考值为25%。
(填表和其他计算过程及结果均保留2位小数)
问答题 计算建设投资借款的有效年利率和建设期利息，并完成建设投资借款和流动资金借款的还本付息计划表。已知(A/P，i，5)=0.252。
{{B}}建设投资借款和流动资金借款还本付息计划表{{/B}}
(单位：万元)

序号 项目 1 2 3 4 5 6 7 8
1 建设投资借款
1.1 年初借款余额
1.2 当年借款
1.3 当年计息
1.4 当年还本付息
其中：还本
付息
1.5 年末借款余额
2 流动资金借款
2.1 年初借款余额
2.2 当年借款
2.3 当年计息
2.4 当年付息
2.5 当年还本
2.6 年末借款余额
3 当年付息累计
4 当年还本付息累计
【正确答案】1)(1+8%/4)4-1=8.24%
2)①500/2×8.24%=20.60(万元)
②(500+20.60+500/2)×8.24%=63.50(万元)
合计：20.60+63.50=84.10(万元)
{{B}}建设投资借款和流动资金借款还本付息计划表{{/B}}
(单位：万元)

序号 项目 1 2 3 4 5 6 7 8
1 建设投资借款
1.1 年初借款余额 520.60 1 084 10 1084.10 900.24 701.23 485.82 252.66
1.2 当年借款 500.00 500.00
1.3 当年计息 20.60 63.50 89.33 89.33 74.18 57.78 40.03 20.82
1.4 当年还本付息 89.33 273 19 273.19 273.19 273.19 273.19
其中：还本 183.86 199.01 215.41 233.16 252.66
付息 89.33 89.33 74.18 57.78 40.03 20.82
1.5 年末借款余额 520.60 1084.10 1084.10 900.24 701.23 485.82 252.66 0.00
2 流动资金借款
2.1 年初借款余额 200.00 200.00 200.00 200.00
2.2 当年借款 200.00
2-3 当年计息 8.00 8.00 8.00 8.00 8.00
2.4 当年付息 8.00 8.00 8.00 8.00 8.00
2.5 当年还本 200.00
2.6 年末借款余额 200.00 200.00 200.00 200.00 0.00
3 当年付息累计 89.33 97.33 82.18 65.78 48.03 28.82
4 当年偿债累计 89.33 281.19 281.19 281.19 281.19 481.19
【答案解析】
问答题 计算固定资产原值、残值、折旧费和余值，计算无形资产摊销费。
【正确答案】1)3000×(1-10%)+84.10=2784.10(万元) 2)2784.10×5%=139.21(万元) 3)(2784.10-139.21)/8=330.61(万元/年) 4)2784.10-330.61×6=800.44(万元) 5)3000×10%/6=50.00(万元/年)
【答案解析】
问答题 编制总成本费用估算表。
【正确答案】总成本费用估算表见下表。
{{B}}总成本费用估算表{{/B}}
(单位：万元)

序号 项目 3 d 5 6 7 8
1 经营成本 2800.00 3700.00 3700.00 3700.00 3700.00 3700.00
2 折旧费 330.61 330.61 330.61 330.61 330.61 330.61
3 摊销费 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00 50.00
4 利息 89.33 97.33 82.18 65.78 48.03 28.82
5 息前总成本 3180.61 4080.61 4080.61 4080.61 4080.61 4080.61
6 总成本 3269.94 4177.94 4162.79 4146.39 4128.64 4109.43
6.1 固定成本 1217.94 1202.79 1186.39 1168.64 1149.43
6.2 可变成本 2960.00 2960.00 2960.00 2960.00 2960.00
【答案解析】
问答题 编制营业收入、营业税金及附加估算表。
【正确答案】1)运营期第1年
①50×70%×120=4200.00(万元)
②4200×6%=252.00(万元)
2)运营期第2年至第6年
①50×120=6000.00(万元)
②6000×6%=360.00(万元)
营业收入、营业税金及附加估算表见下表。
{{B}}营业收入、营业税金及附加估算表{{/B}}
(单位：万元)

序号 项目 3 4 5 6 7 8
1 营业收入 4200.00 6000.00 6000.00 6000.00 6000.00 6000.00
2 营业税金及附加 252.00 360.00 360.00 360.00 360.00 360.00
3 总成本费用 3269.94 4177.94 4162.79 4146.39 4128.64 4109.43
4 利润总额 678 06 1462.06 1477.21 1493.61 1511.36 1530.57
5 所得税 169.52 365.52 369130 373.40 377.84 382.64
6 净利润 508.54 1096.54 1107.91 1120.21 1133.52 1147.93
7 息税前利润 767.39 1559 39 1559.39 1559.39 1559.39 1559.39
8 折摊息税前利润 1148.00 1940.00 1940.00 1940.00 1940.00 1940.00
【答案解析】
问答题 计算项目的总投资收益率、资本金净利润率、利息备付率和偿债备付率，据此分析项目的财务可行性。
【正确答案】1)总投资3000+84.1+800+200=4084.10(万元) 1559.39/4084.1=38.18%＞行业参考值20%，项目盈利能力较强，财务可行。 2)资本金3000-500×2+800=2800.00(万元) (508.54+1096.54+1107.91+1120.21+1133.55+1147.93)/6=1019.11(万元) 1019.11/2800=36.40%＞行业参考值25%，项目资本金盈利能力较强，财务可行。 3)利息备付率 ①767.39/89.33=8.59 ②1559.39/97.33=16.02 ③1559.39/82.18=18.98 ④1559.39/65.78=23.71 ⑤1559.39/48.03=32.47 ⑥1559.39/28.82=54.11 各年利息备付率均大于1，项目具有支付利息的能力，财务可行。 4)偿债备付率 ①(1148-169.52)/89.33=10.95 ②(1940-365.52)/281.19=5.60 ③(1940-369.3)/281.19=5.59 ④(1940-373.4)/281.19=5.57 ⑤(1940-377.84)/281.19=5.56 ⑥(1940-382.64)/281.19=5.54 各年利息备付率均大于1，项目具有偿债能力，财务可行。
【答案解析】
问答题 编制项目投资现金流量表，计算税后投资回收期、财务净现值和财务内部收益率，并分析项目的财务可行性。
【正确答案】项目投资现金流量表见下表。
{{B}}项目投资现金流量表{{/B}}
(单位：万元)

序号 项目 1 2 3 4 5 6 7 8
1 现金流入 4200.00 6000.00 6000.00 6000.00 6000.00 7800.44
1.1 营业收入 4200.00 6000.00 6000.00 6000.00 6000.00 6000.00
1.2 回收流动资金 1000.00
1.3 回收残余值 800.44
2 现金流出 1800.00 1200.00 4043.85 4649.85 4449.85 4449.85 4449.85 4449.85
2.1 建设投资 1800.00 1200.00
2.2 流动资金 800.00 200.00
2.3 经营成本 2800.00 3700.00 3700.00 3700.00 3700.00 3700.00
2.4 营业税金及
附加		 252.00 360.00 360.00 360.00 360.00 360.00
2.5 所得税(调整) 191.85 389.85 389.85 389.85 389.85 389.85
3 净现金流量 -1800.00 -1200.00 156.15 1350.15 1550.15 1550.15 1550.15 3350.59
4 累计净流量 -1800.00 -3000.00 -2843.85 -1493.70 56.45 1606.60 3156.75 6507.34
5 折现系数
(10%)		 0.909 0.826 0.751 0.638 0.621 0.564 0.513 0.467
6 净流折现值 -1636.20 -991.20 117.27 922.15 962.64 874.28 795.23 1564.23
7 累计折现值 -1636.20 -2627.40 -2510.13 -1587.98 -625.34 248.94 1044.17 2608.90
8 折现系数
(15%)		 0.870 0.756 0.658 0.572 0.497 0.432 0.376 0.327
9 净流折现值 -1566.00 -907.20 102.75 772.29 770.42 669.66 582.86 1095.64
10 累计折现值 -1566.00 -2473.20 -2370.45 -1598.16 -827.74 -158.08 424.78 1520.42
11 折现系数
(20%)		 0.833 0.694 0.579 0.482 0.402 0.335 0.279 0.233
12 净流折现值 -1499.40 -832.80 90.41 650.77 623.16 519.30 432.49 780.69
13 累计折现值 -1499.40 -2332.20 -2241.79 -1591.02 -967.86 -448.56 -16.07 764.62
14 折现系数
(30%)		 0.769 0.592 0.455 0.350 0.269 0.207 0.159 0.123
15 净流折现值 -1384.20 -710.4 71.05 472.55 416.99 320.88 246.47 412.12
16 累计折现值 -1384.20 -2094.60 -2023.55 -1551.00 -1134.01 -813.13 -566.66 -154.54
17 折现系数
(25%)		 0.800 0.640 0.512 0.410 0.328 0.262 0.210 0.168
18 净流折现值 -1440.00 -768.00 79.95 553.56 508.45 406.14 325.53 562.90
19 累计折现值 -1 440.00 -2208.00 -2128.05 -1574.49 -1066.04 -659.90 -334.37 228.53
1)Pt=(5-1)+1 493.7/1550.15=4.96年＜6年，项目投资收回能力较强，财务可行。
2)FNPV=2608.90万元＞0，项目盈利能力较强，财务可行。
3)FIRR=i1+[NPV1/(NPV1+|NPV2|)]×(i2-i1)
=25%+[228.53/(228.53+154.54)]×(30%-25%)=27.98%
【答案解析】
问答题 编制资本现金流量表，并从投资者整体的角度分析其财务可行性。 (投资者整体认可的最低可接受的收益率为30%)
【正确答案】资本现金流量表见下表。
{{B}}资本现金流量表{{/B}}
(单位：万元)

序号 项目 1 2 3 4 5 6 7 8
1 现金流入 4200.00 6000.00 6000.00 6000.00 6000.00 7800.44
1.1 营业收入 4200.00 6000.00 6000.00 6000.00 6000.00 6000.00
1.2 回收流动资金 1000.00
1.3 回收残余值 800.44
1.4 补贴收入
2 现金流出 1300.00 700.00 4110.85 4706.71 4710.49 4714.59 4719.03 4924.12
2.1 资本金 1300.00 700.00 800.00
2.2 长期借款还本 183.86 199.01 215 41 233.16 252.66
2.3 长期借款付息 89.33 89.33 74.18 57.78 40.03 20.82
2.4 流动资金借款还本 200.00
2.5 流动资金借款付息 8.00 8.00 8.00 8.00 8.00
2.6 经营成本 2800.00 3700.00 3700.00 3700.00 3700.00 3700.00
2.7 营业税金及附加 252.00 360.00 360.00 360.00 360.00 360.00
2.8 维持运营投资
2.9 所得税 169.52 365.52 369.30 373.40 377.84 382.64
3 净现金流量 -1300.00 -700.00 89.15 1293.29 1289.51 1285.41 1280.97 2876.32
4 折现系数(30%) 0.769 0.592 0.455 0.350 0.269 0.207 0.159 0.123
5 净流折现值 -999.70 -414.40 40.56 452.65 346.88 266.08 203.67 353.79
6 累计折现值 -999.70 -1414.10 -1373.54 -920.89 574.01 -307.93 -104.26 249.53
按30%的折现率，折现净现金流量之和为249.53万元，说明项目资本金财务内部收益率大于投资者整体认可的最低可接受的收益率30%，资本金盈利能力较强，财务可行。
注：不需要计算FIRR=30%+249.53/(249．53+|-4.45|)×5%=34.91%
【答案解析】