问答题
某拟建项目，建设期为2年，运营期8年。建设投资：第1年投入2100万元，第2年投入1200万元，全部形成固定资产，固定资产折旧年限为12年，预计净残值率为4%，按直线法折旧。建设期借款在年内均衡发生。
建设投资和流动资金的资金来源见表1。
建设投资和流动资金的资金来源见表1。
问答题
计算建设期利息、建设项目总投资，并完成表2建设投资借款还本付息计划表(已知(P/A，6%，8)=6.21)。
【正确答案】第1年借款利息=1000÷2×6%=30.00(万元)；
第2年借款利息=(1000+30+600÷2)×6%=79.80(万元)；
建设期利息合计：30+79.8=109.80(万元)。
建设项目总投资=(1100+1000+600+600)+109.80+(80+100+70+100)=3759.80(万元)。
[*]
【答案解析】
问答题
编制总成本费用估算表。
【正确答案】固定资产折旧费=(1100+1000+600+600+109.80)×(1-4%)÷12=272.78(万元)。
编制的总成本费用估算表见下表。
[*]
【答案解析】
问答题
计算项目总投资收益率和运营期第3年的偿债备付率，并分析项目的盈利能力和项目的偿债能力。
【正确答案】该项目盈利能力和偿债能力分析如下：
(1)正常年份息税前利润=1800-1800×6%-700-272.78=719.22(万元)；
项目总投资：3759.80万元；
总投资收益率=正常年份息税前利润/项目总投资=719.22/3759.8=19.13%＞18%。
项目盈利能力较强，财务可行。
(2)息税前利润加折旧=1800.00-1800×6‰-700=992.00(万元)；
企业所得税=(1800-1800×6%-1061.02)×25%=157.75(万元)；
运营期第3年偿债备付率=(息税前利润加折旧-企业所得税)÷应还本付息金额=(992.00-157.75)÷(275.33+7)=2.95＞1。
有偿还当年债务的能力，财务可行。
【答案解析】
问答题
从投资者整体的角度，列式计算运营期第3年的净现金流量。
【正确答案】运营期第3年的净现金流量：
(1)现金流入：1800万元；
(2)现金流出：194.09+81.24+7+700+1800×6%+(1800-1800×6%-1061.02)×25%=1248.08(万元)；
(3)净现金流量：1800-1248.08=551.92(万元)。
【答案解析】
问答题
假设与该项目相关的另一个项目的所得税前财务净现值为1000万元。当投资额减少10%时，财务净现值增加250万元；当产品单价降低5%时，财务净现值减少200万元；当年经营成本增加20%时，财务净现值减少600万元。
试计算该相关项目的投资额、产品单价和年经营成本三个因素对财务净现值指标的敏感系数，并对三个因素的敏感性进行排序。
(填表及其他计算结果均保留两位小数)
【正确答案】投资额敏感度系数=250÷1000/(-10%)=-2.50；
单价敏感度系数=(200)÷1000/(-5%)=4.00；
年经营成本敏感度系数=(-600)÷1000/20%=3.00。
敏感性由大到小的顺序：单价、年经营成本、投资额。
【答案解析】本案例第1问主要考查建设期贷款利息的计算、项目总投资的构成和等额还本付息情况下借款还本付息计划表的编制。建设期贷款利息=∑(年初累计借款+本年新增借款÷2)×贷款利息。项目总投资=建设投资+建设期贷款利息+流动资金。等额还本付息：各年度等额还本付息额[*](Ic为建设期末的累计借款本金与资本化利息之和)；各年度利息=本年年初借款余额×利率；年初借款余额=建设期末累计借款本息和-本年之前各年偿还本金累计；本年偿还本金=A-每年支付利息。
本案例第2问主要考查总成本费用估算表的编制。总成本费用=经营成本+折旧费+摊销费+利息支出(修理费含在年经营成本内)。固定资产折旧费=固定资产总额×(1-残值率)÷折旧年限=(2100+1200+109.80)×(1-4%)÷12=272.78(万元)。长期借款利息由第1问借款还本付息计划表可知。流动借款利息：第3年流动资金借款100万元，利息=100×3.5%=3.50(万元)，第4～10年流动资金借款为200万元，利息=200×3.5%=7.00(万元)。本案例建设投资全部形成固定资产，不存在无形资产摊销费。经营成本与生产能力成正比，可计算出各年经营成本。
本案例第3问主要考查盈利能力和偿债能力指标的计算。项目总投资收益率是指项目达到设计能力后正常年份息税前利润或运营期内年平均息税前利润与项目总投资的比率。项目总投资=建设投资+建设期贷款利息+全部流动资金。正常年份息税前利润=利润总额+利息=营业收入-营业税金及附加-经营成本-折旧费和摊销。偿债备付率是指项目在借款偿还期内，各年可用于还本付息的资金与当期应还本付息金额的比值。偿债备付率=(EBITDA-TAX)/PD。其中，EBITDA指息税前利润加折旧和摊销；TAX指企业所得税；PD包括当期应还贷款本金额及计入总成本费用的全部利息。
本案例第4问主要考查净现金流量的概念。净现金流量=现金流入-现金流出。本案例现金流出项包括：建设投资借款还本付息金额、流动资金借款利息、营业收入税金及附加、企业所得税、经营成本。
本案例第5问主要考查单因素敏感性分析的相关知识。敏感度系数(SAF)=ΔA/A÷ΔF/F。其中，ΔF/F指不确定因素F的变化率；ΔA/A指不确定因素F发生ΔF变化时，评价指标A的相应变化率。
本案例第2问主要考查总成本费用估算表的编制。总成本费用=经营成本+折旧费+摊销费+利息支出(修理费含在年经营成本内)。固定资产折旧费=固定资产总额×(1-残值率)÷折旧年限=(2100+1200+109.80)×(1-4%)÷12=272.78(万元)。长期借款利息由第1问借款还本付息计划表可知。流动借款利息：第3年流动资金借款100万元，利息=100×3.5%=3.50(万元)，第4～10年流动资金借款为200万元，利息=200×3.5%=7.00(万元)。本案例建设投资全部形成固定资产，不存在无形资产摊销费。经营成本与生产能力成正比，可计算出各年经营成本。
本案例第3问主要考查盈利能力和偿债能力指标的计算。项目总投资收益率是指项目达到设计能力后正常年份息税前利润或运营期内年平均息税前利润与项目总投资的比率。项目总投资=建设投资+建设期贷款利息+全部流动资金。正常年份息税前利润=利润总额+利息=营业收入-营业税金及附加-经营成本-折旧费和摊销。偿债备付率是指项目在借款偿还期内，各年可用于还本付息的资金与当期应还本付息金额的比值。偿债备付率=(EBITDA-TAX)/PD。其中，EBITDA指息税前利润加折旧和摊销；TAX指企业所得税；PD包括当期应还贷款本金额及计入总成本费用的全部利息。
本案例第4问主要考查净现金流量的概念。净现金流量=现金流入-现金流出。本案例现金流出项包括：建设投资借款还本付息金额、流动资金借款利息、营业收入税金及附加、企业所得税、经营成本。
本案例第5问主要考查单因素敏感性分析的相关知识。敏感度系数(SAF)=ΔA/A÷ΔF/F。其中，ΔF/F指不确定因素F的变化率；ΔA/A指不确定因素F发生ΔF变化时，评价指标A的相应变化率。