【正确答案】(1)买进美元的风险
美元并不是最保险的货币,有些美元买者为了需要以很高的价格买进,当币值滑落,会付出相当大的代价,供应商的竞争者会迅速让买主知道他们的损失惨重。当美元币值滑落较大时,使用固定的美元报价的供应商通常宁愿选择毁约。
(2)避险期间
利用期货合约来长期避险会产生与买进美元同样的风险,若美元升值,买主将会付出许多成本。若用选择权长期避险时成本也会较高,因为选择权的风险溢价是时间愈长成本愈高,典型的避险时间大约是6个月。
(3)避险的风险
避险也包含了一些风险,但这些风险有限,也可注意对基本经济状况加以控制。风险发生于错误的预测,导致突发性的价格变动,若公司过度利用期货来避险时,利得或损失的部分将会超出原来材料的成本。如果美元走强,期货合约会有损失,美元走弱,期货合约会有利益。此一得失相当于过量的百分比乘以币值变动的百分比。若低估用量,部分零部件可用现行利率购买而不避险;若美元走软会比较贵,美元走强就会比较便宜。
(4)选择避险策略
汇率管理上最大的利益来自选择正确的货币,议价高手会尽全力去取得5/%的价格折扣或更多,以对抗汇率变动频繁的日元。另一个决策就是决定是否避险,若不避险买主要在6个月中承担约20/%的美元价格变动,这种不确定的状况不会被大多数的公司接受。第三个重要的决策就是要选择一个避险策略。Joseph Carter与其他学者著书指出选择有利的避险策略可依据Bayesian统计分析可能的产出,选择一避险策略可以较“用供应商货币来支付”节省3.6/%的支出。
【答案解析】