问答题
甲公司为一家在上海证券交易所上市的企业,也是全球著名集成电路制造商之一。基于公司战略目标。公司准备积极实施海外并购。相关资料如下:(1)并购对象选择。甲公司认为,通过并购整合全球优质产业资源,发挥协同效应,是加速实现公司占据行业全球引领地位的重要举措;并购目标企业应具备以下基本条件:①应为集成电路设计商,位于产业链上游。且在业内积累了丰富而深厚的行业经验,拥有较强影响力和行业竞争力;②拥有优秀的研发团队和领先的关键技术;③具有强大的市场营销网络。经验证,初步选定海外乙公司做为并购目标。(2)并购价值评估。甲公司经综合分析认为,企业价值/息税前利润(EV/EBIT)和市价/账面净资产(P/BV)是适合乙公司的估值指标。甲公司在计算乙公司加权平均评估价值时。赋予EV/EBl2、的权重为60%,P/BV的权重为40%。可比交易的EV/EBIT和P/BV相关数据如表4所示:
问答题
根据资料(1),从经营协同效应的角度,指出甲公司并购乙公司动机。
【正确答案】正确答案:并购动机:纵向一体化[1.1]:资源互补[1.2]。
【答案解析】
问答题
根据资料(2)和(3),运用可比交易分析法,计算如下指标:①可比交易的EV/EBIT平均值和P/BV平均值;②乙公司加权平均评估价值。
【正确答案】正确答案:①EV/EBIT的平均值=

P/BV的平均值=

【答案解析】
问答题
根据资料(2)和(3)运用可比交易分析法,从甲公司的角度,判断并购对价是否合理,并说明理由。
【正确答案】正确答案:对甲公司而言,并购对价合理。 理由:乙公司的并购对价为60亿元,低于乙公司评估价值61.5亿元。
【答案解析】
问答题
根据资料(4),指出甲公司宜采用哪种融资方式,并说明理由。
【正确答案】正确答案:融资方式:权益融资 理由:权益融资资本成本相对更低;从N银行贷款将会进一步提高甲公司资产负债率,从而加大财务风险。
【答案解析】