【正确答案】产业内现有企业的竞争：由于果汁饮料行业企业数量较多，因此竞争比较激烈。根据材料可知，市场上存在三股竞争力量：一支是中国台湾背景的企业统一和康师傅，以包装的创新和口味取胜；一支是汇源、娃哈哈等国内知名企业；还有一支是大的跨国公司如可口可乐、百事可乐等。目前国内市场上集中了娃哈哈、汇源、农夫果园、统一鲜橙多、美汁源果粒橙、酷儿、露露等众多一线饮料品牌。 潜在进入者的进入威胁：由于大品牌的激烈竞争，使得外来品牌很难进入果汁饮料市场。但是，光明、依露等乳品企业都计划进入果汁饮料市场，饮料市场的竞争程度将会加剧。 供应者讨价还价能力：分析供应商时应从两种供应商分析，一种是水果供应商。我国水果资源丰富，其中，苹果产量是世界第一，柑橘产量是世界第三，梨、桃等产量居世界前列，供应商的议价能力较弱。但在水果产量很高的情况下，有些只适宜鲜食而不利于加工成果汁，加工原料缺乏，在某种程度上改善了水果供应商的议价能力。 第二类供应商是饮料包装供应商。由于果汁饮料企业面临巨大的市场竞争压力，价格战使得包括国际知名品牌在内的饮料企业对包装成本控制的近乎苛刻，因此国内的饮料包装生产商议价能力较低。 购买者讨价还价能力：我国人口众多，果汁饮料未来在我国有巨大的发展空间。同时，随着消费者对自身健康生活的关注，饮用果汁将成为消费者日常生活中的重要组成。国内市场上众多一线品牌之间激烈的竞争对于消费者也是有利的，因此购买者讨价还价能力较强。 替代品的替代威胁：果汁饮料行业的替代品是其他类型的饮料，例如茶饮料、碳酸饮料等。这些替代品以低价展开竞争，就会使果汁饮品的价格上限只能处在较低的水平，从而限制了果汁饮料的收益。替代产品价格越有吸引力，限制作用就越大，对果汁饮料市场构成的压力也就越大。这将加剧行业竞争，企业必须注意应对替代品的威胁。

【正确答案】公司原来采用的是固定股利政策，这种政策具有一定的优点：第一，稳定的股利向市场传递着公司正常发展的信息，有利于树立公司良好的形象，增强投资者对公司的信心，稳定公司股票的价格；第二，稳定的股利有利于投资者安排股利收入与支出，特别是对那些对股利有很高依赖性的股东更是如此；第三，稳定的股利政策可能会不符合剩余股利理论，但为了使股利维持在稳定的水平上，即使推迟某些投资方案或者暂时偏离目标资本结构，也可能要比降低股利或降低股利增长率更为有利。这种政策的缺点在于股利支付与盈余相脱节，当盈余较低时仍需支付固定的股利，容易引起公司资金短缺，导致财务状况恶化；同时不能像剩余股利政策那样保持较低的资本成本。

【正确答案】影响制定股利政策的公司因素有公司的举债能力、未来投资机会、盈余稳定状况、资产流动状况和筹资成本等。 (1)从乐咖范儿公司的举债能力来看，公司有较好的银企关系，公司举债能力较强，能够及时筹措一定数量的资金。 (2)从公司未来投资机会看，公司投资机会较好，新投资项目的预计投资报酬率将在25%左右，大于投资者期望投资报酬率20%，因此公司应首先考虑将未分配利润用于再投资，减少分红数额，这样有利于企业的长期发展。同时，也能被广大投资者所理解和接受。事实上公司有50%的股东对资本利得收益和现金收益无特别偏好。 (3)从盈余稳定状况看，2014年公司的盈余较2013年有所下降，因此不能贸然采取高股利政策。当然随着企业投资项目完成，经营业绩得到改善后，公司也有可能采取多分股利政策。 (4)从资产流动状况看，较多地支付现金红利，会减少企业现金持有量，使资产的流动性降低。根据案例资料，公司有40%的销售收入为赊销收入，而且有20%左右的应收账款出现拖欠或形成坏账，这必然导致公司资产流动性降低。另外公司于下年6月将有2200万元的长期借款到期。故不应分配过多的现金股利。 (5)从筹资成本看，企业发行普通股和债务筹资的成本均比较高，将未分配利润用于再投资，有利于降低筹资的外在成本，因此公司在制定股利政策时，首先应将企业的净利润作为筹资的第一选择渠道，而不应过多地发放股利。 根据以上对资料(二)的分析，2013年乐咖范儿公司需投资8000万元，下一年还需投入2000万元的新产品试制费，公司的资金需求和现金支付的压力之大显而易见，因此在综合考虑以上因素的影响后，公司2013年应选择剩余股利政策。

【正确答案】按照我国颁布的《内控应用指引第9号——销售业务》，销售环节存在风险包括： (1)销售政策和策略不当，市场预测不准确，销售渠道管理不当。乐咖范儿在渠道建设方面，不论进入哪一个城市，不论什么职位，公司都从本地派遣人马，但是，管理这些网点的制度规范却很滞后，总部与网点之间更多的是激励机制，少有约束机制。 (2)客户信用管理不到位，结算方式选择不当，账款回收不力。有些从集团派出的业务人员为了达到考核要求，私自和经销商商定：只要你答应我的回款要求，我就答应你的返利条件，可以从集团给你要政策，甚至允许你卖过期产品。 (3)销售过程存在舞弊行为。有些业务人员，主要精力除了催款和许诺，就是和经销商一起坑骗企业。 针对收款环节可以采用的控制措施包括： (1)完善应收款项管理制度，严格考核，实行奖惩。销售部门负责应收款项的催收，催收记录(包括往来函电)应妥善保存；财会部门负责办理资金结算并监督款项回收。 (2)加强商业票据管理，明确商业票据的受理范围，严格审查商业票据的真实性和合法性，防止票据欺诈。企业应当关注商业票据的取得、贴现和背书，对已贴现但仍承担收款风险的票据以及逾期票据，应当进行追索监控和跟踪管理。 (3)加强对销售、发货、收款业务的会计系统控制，详细记录销售客户、销售合同、销售通知、发运凭证、商业票据、款项收回等情况，确保会计记录、销售记录与仓储记录核对一致。企业应当指定专人通过函证等方式，定期与客户核对应收账款、应收票据、预收账款等往来款项。企业应当加强应收款项坏账的管理。应收款项全部或部分无法收回的，应当查明原因，明确责任，并严格履行审批程序，按照国家统一的会计准则制度进行处理。

【正确答案】横向分工组织结构主要有八种类型，分别为创业型组织结构、职能制组织结构、事业部制组织结构、M型组织结构、战略业务单位组织结构、矩阵制组织结构、H型结构(控股企业/控股集团组织结构)和国际化经营企业的组织结构。 乐咖范儿公司变革后采用的组织结构类型是产品事业部制组织结构。优点：(1)生产与销售不同产品的不同职能活动和工作可以通过事业部/产品经理来予以协调和配合；(2)各个事业部可以集中精力在其自身的区域；(3)易于出售或关闭经营不善的事业部。缺点：(1)各个事业部会为了争夺有限资源而产生摩擦；(2)各个事业部之间会存在管理成本的重叠和浪费；(3)若产品事业部数量较大，则难以协调；(4)若产品事业部数量较大，事业部的高级管理层会缺乏整体观念。

【正确答案】使用企业当前的资本成本作为项目的资本成本，应具备两个条件：一是项目的风险与企业当前资产的平均风险相同；二是公司继续采用相同的资本结构为新项目筹资。

【正确答案】①项目第0年的现金流出量=设备买价+支付的装修费+购买商标使用权支出+垫支的营运资金+厂房变脱价值+厂房变现损失抵税 =400+10+100+50+20+(100-20)×40%=612(万元) 项目第0年的现金净流量=-612(万元) ②第1～5年每年折旧额=400×(1-10%)/8+(100-5)/5=64(万元) 第6～8年每年折旧额=400×(1-10%)/8=45(万元) 第1～10年每年的摊销额=10/5+100/10=12(万元) 第1～4年每年的现金净流量 =300×(1-40%)-200×(1-40%)+64×40%+12×40%=90.4(万元) 第5年现金净流量=90.4-10=80.4(万元) 第6～8年每年的现金净流量 =300×(1-40%)-200×(1-40%)+45×40%+12×40%=82.8(万元) 第9年的现金净流量=300×(1-40%)-200×(1-40%)+12×40%=64.8(万元) ③项目结束时的回收额=50+1=51(万元) 项目结束时固定资产报废损失=(400×10%-0)+(5-1)=44(万元) 项目结束时固定资产报废损失抵税=44×40%=17.6(万元) 第10年的现金净流量=300×(1-40%)-200×(1-40%)+12×40%+51+17.6 =133.4(万元)

【正确答案】权益资本成本=2.5%+1.5×2%=5.5% 加权平均资本成本=3%×20%+5.5%×80%=5% 净现值 =90.4×(P/A，5%，4)+80.4×(P/F，5%，5)+82.8×(P/A，5%，3)×(P/F，5%，5)+64.8×(P/F，5%，9)+133.4×(P/F，5%，10)-612=71.88(万元) 因为净现值大于0，所以该项目可行。

【正确答案】三家公司境外订立的协议适用我国《反垄断法》的规定。根据规定，中华人民共和国境内经济活动中的垄断行为，适用本法。中华人民共和国境外的垄断行为，对境内市场竞争产生排除、限制影响的，适用本法。本题中，三家公司协议虽然是在境外达成的，但对我国市场产生了影响，适用我国《反垄断法》的规定。

【正确答案】《反价格垄断行政执法程序规定》中关于价格垄断协议执法中宽恕制度的具体规定：第一个主动报告达成价格垄断协议的有关情况并提供重要证据的，可以免除处罚；第二个主动报告达成价格垄断协议的有关情况并提供重要证据的，可以按照不低于50%的幅度减轻处罚；其他主动报告达成价格垄断协议的有关情况并提供重要证据的，可以按照不高于50%的幅度减轻处罚。

【正确答案】观点(2)正确，观点(1)、(3)、(4)、(5)不正确。 决策时，要使用项目税法规定的使用年限和残值计算折旧从而确定折旧抵税的数值，旧厂房的计算也是如此，否则，不能正确计算折扣抵税的具体数值。因此，观点(1)不正确。 由于经市场调查，旧的原材料已无出售价值，因此，其为此项目的不相关成本，不用考虑其引起的现金流量，观点(3)不正确。 虽然该项目的上马会导致该企业其他同类产品的收益减少10万元，但是，由于如果该公司不上该项目，其他企业也会上马该项目，即也会导致该企业其他同类产品的收益减少10万元。所以，本题中不应该把“该项目的上马会导致该企业其他同类产品的收益减少10万元”计入现金流量。因此，观点(4)不正确。 使用项目的加权平均资本成本作为项目的折现率，是有条件限制的，如果不符合规定的条件，则不能直接将其作为项目的折现率，因此，观点(5)不正确。 对现金流量进行判断时要注意以下几个问题： ①区分相关成本和非相关成本。 相关成本是指与特定决策有关的、在分析评价时必须加以考虑的成本。例如，差额成本、未来成本、重置成本、机会成本等都属于相关成本。非相关成本是指与特定决策无关的、在分析评估时不必加以考虑的成本。例如，沉没成本、过去成本、账面成本等。 ②不要忽视机会成本。 在投资方案的选择中，如果选择了一个投资方案，则必须放弃投资于其他途径的机会。 其他投资机会可能取得的收益是实行本方案的一种代价，被称为这项投资方案的机会成本。 ③要考虑投资方案对公司其他项目的影响。 当我们采纳一个新项目后，该项目可能对公司的其他项目造成有利或不利的影响。 ①对营运资本的影响。 所谓营运资本的需要，指增加的经营性流动资产与增加的经营性流动负债之间的差额。

【正确答案】
致：乐咖范儿公司管理层
来自：某财务分析师
日期：2015年×月×日
主题：平衡计分卡分析以及改善建议
这份备忘录涉及使用平衡计分卡对公司业绩进行分析并提出了相应的改善建议。
平衡计分卡重在为管理层以客观、无偏见的方式提供所在领域的一系列信息。这些信息囊括了财务与非财务所有方面的领域，例如，财务、顾客、内部流程以及创新与学习。
1．财务角度
平衡计分卡在财务的角度中主要关注财务指标以及股东价值。其中财务指标通常包括销售增长率、利润以及与衡量股东价值相关的指标。
(1)销售增长率。
从资料二中我们可以看到，2014年公司的主营业务收入是18000万元，2013年公司主营业务收入是20400万元，与2013年相比，2014年主营业务收入下降11.8%。销售收入下降，很大一部分原因是由于果汁饮料市场竞争日益激烈，从而影响了公司的销售额。
(2)利润总额。
2014年公司利润总额是4600万元，2013年公司利润总额是5100万元，与2013年相比，2014年公司利润总额下降9.8%，利润总额下降幅度小于主营业务收入下降幅度，很大程度上是由于公司具有原材料充裕，原材料和劳动力成本低的优势。
(3)每股净收益。
每股净收益是确认企业为股东带来收益的主要指标之一，没有令人满意的每股净收益将导致股东抛售他们的股票，进而会导致股价下跌，股东价值受损。
2014年公司每股净收益是0.21元，2013年每股净收益是0.23元，与2013年相比，2014年每股净收益下降8.7%。每股净收益下降，意味着给股东带来的收益下降，会对股东价值产生负面影响。
每股收益下降，其主要原因是由于销售下降而引起的。公司应该及时调整战略，扩大销售以及市场份额，增加利润，进而实现股东价值的保值增值。
2．顾客角度
运用平衡计分卡分析企业的战略目标和绩效时，顾客是一个关键因素。我们从顾客角度进行分析的时候，可以考虑市场份额、新产品及目标市场、客户满意度等方面。
(1)市场份额。
从资料三中我们可以看到，2006年乐咖范儿公司的市场份额从最初的70%跌至30%，市场份额的下降，很大程度上是因为饮料行业的市场竞争日趋激烈，知名企业不断涌入市场，产品多样化，可供顾客选择的产品品种日益增多，因此公司的市场份额不断下降，进而影响到了企业的业绩。
(2)新产品及目标市场。
2014年公司开发了绿色纯果汁饮品系列，这种产品比较符合消费者的需求，销售势头强劲，会成为新的利润增长点。但是该产品目前的产能只占全部产能的10%。公司应该针对该系列产品调整生产结构，扩大绿色果汁饮品这一目标市场的生产量，进而推动销量，刺激销售收入的增加，增加产品利润。
(3)客户满意度。
客户满意度的驱动指标有质量、价格、企业形象等。
随着果汁行业竞争愈加激烈，产品品种推陈出新，客户的选择范围也日趋增多。如何生产出天然、健康、绿色的果汁饮料，满足客户的质量要求，成为了公司能够扩大市场的关键。公司强势的科研开发能力对于生产出让消费者满意的高质量的产品是一个优势。
由于公司的地理位置优越，原材料充裕，原材料和劳动力成本低，低成本的优势有利于企业生产出为消费者所接受的价位的产品，进而提升企业产品的性价比。
随着果汁饮料行业的发展，一些大品牌、强势企业如可口可乐、百事可乐、康师傅等不断涌入市场。公司如何做好自身的品牌建设，树立企业的良好形象，同样成为了发展的关键。公司可以利用多种广告、营销渠道推广绿色产品理念， 扩大对目标市场的影响，进而扩大销售，增加利润。
3．内部流程角度
内部流程分析是平衡计分卡的一项重要内容，其包括的一些驱动目标，能够使企业更加专注于客户的满意度。在分析内部流程的时候，可以考虑技术能力、新产品引入时间等。
公司有一支实力强劲的科研队伍，科研开发能力强，在开发新产品、高质量产品上具有很大的优势，因此可以不断满足顾客的要求。技术优势，不仅可以研发出高质量的产品，也可以加快产品研发速度，随着新产品研发速度的加快、投入市场速度的提高，企业能够获得新产品带来的额外价值，提高企业的营业收入，进而增加企业利润，实现股东财富的保值增值。
4．创新与学习角度
创新与学习角度对实现企业战略起到重要作用，能够成功运用平衡计分卡的关键在于是否能够把企业战略和创新与学习角度衔接起来。在分析创新与学习的时候，可以从新产品占销售的比例、技术领先等驱动因素进行考虑。
2014年企业研发的绿色饮品，满足了广泛客户需求，预计将成为公司新的利润增长点，但是其生产能力只有全部生产能力的10%，新产品占生产销售的比例较低。企业应该积极调整结构，扩大新产品的生产，进而扩大销售，提升市场份额。
企业具有强势研发能力，可以考虑缩短新产品研发时间，加快新产品投放市场的速度，如在内部流程角度分析的一样，可以扩大企业的收益，进而提高企业利润。
综上所述，运用平衡计分卡，可以分配创新和建立适当的战略优势与效率，使企业能够把特定的价值带给市场，从而最终实现更高的股东价值。