【正确答案】(1)外汇储备的增加等于资本净流入和贸易顺差之和，即
   △F=LTC+STC+X-M
   其中，AF代表外汇储备的增加；LTC代表长期资本净流入；STC代表短期资本净流入；X-M代表贸易顺差。在蒙代尔-弗莱明模型中，当国际收支处于平衡状态时，△F=0。但是，在更多的时候，国际收支是处于由非均衡向均衡过渡的状态。从某种给定的初始状态出发，当一国的外汇市场供求因某种原因出现不均衡，外汇储备面临增加或减少的压力时，政府所必须作出的第一个抉择是对外汇市场进行干预还是不进行干预。
   ① 在浮动汇率制度下，政府一般不对外汇市场进行干预。国际收支黑字将引起本币的升值。在其他情况不变的条件下，本币的升值将导致贸易状况的恶化。如果国际收支黑字是贸易顺差造成的，随着贸易状况的恶化，国际收支黑字将消失，外汇储备最终不会增加。如果国际收支黑字是国际资本的自主净流入(如外国利息率水平下降导致的资本流入)造成的，流入的国际资本将被用于支付因本币升值所造成的贸易逆差。这样，外汇储备最终也不会增加。在通货膨胀的条件下，上述调整过程可能进行得更快。一方面，物价的上升将进一步削弱出口竞争力。另一方面，由于非外贸商品的物价上涨程度将大于外贸商品的物价上涨程度，国内资源将发生由外贸商品生产部门向非外贸商品生产部门的转移。其结果是外贸逆差将以更快的速度出现。
   ② 在固定汇率制度下，为保持汇率的稳定，政府必须进行干预，以维持汇率的稳定。在出现国际收支黑字的情况下，政府干预的具体形式是由中央银行在外汇市场上买进外汇。这种做法能够维持汇率的稳定因而贸易形势不会恶化，但却会给宏观经济的稳定带来问题，这是目前很多国家采用有管理的浮动汇率制度的原因。
   (2)当政府为维持汇率稳定而由中央银行买进外汇时，在中央银行资产负债表上我们可以看到，一方面，由于外汇储备的增加，中央银行必须增发等值的基础货币，中央银行的负债也增加了。由于基础货币的增发，流通中的货币供应量按乘数增加。基础货币供应量、外汇储备以及其他经济变量之间的关系可用下面的资金流量公式表示：
   △H=△CLG+△CLB+△F
   其中，AH代表基础货币，△CLG代表中央银行对政府的新增贷款，△CLB代表中央银行对银行体系的新增贷款。从上式可以看出，外汇储备的增加将导致基础货币的等量增加。通过货币乘数作用△M=m△H，基础货币的增加导致了货币供给量的增加。在其他条件不变的情况下，物价水平必然上升，通货膨胀形势恶化。面对这种形势，即使政府在选择了对外汇市场进行干预以维持名义汇率的稳定之后，政府还需进一步作出选择：采取冲销政策以抑制物价上涨还是不采取冲销政策听任物价上涨。如果听任物价逐步上涨，实际汇率会因物价上涨而逐步下降，即本币升值，出口竞争能力将逐步下降，外贸也将最终从顺差转变为逆差。在其他条件不变的情况下，官方外汇储备也将下降。其最终结果同政府采取不干预政策是类似的。所不同的是，采取干预政策，名义汇率得到维持，但汇率的稳定是以宏观经济中其他变量的不稳定为代价而取得的。
   (3)如果已决定采取冲销政策，政府又有几种不同方法可以选择：中央银行通过公开市场操作出售国债，即令△CLG减少以抵消△F；减少中央银行给银行系统的贷款，即令△CLB减少以抵消△F；提高准备率以降低乘数m；更严厉的信贷控制；紧缩财政，增加税收，减少政府开支，即用间接的方法使△CLG减少来抵消△F等等。
   冲销政策可以降低因外汇储备增加而对经济产生的通货膨胀压力，以维持原有的宏观经济政策不变。但是冲销政策也可能使国家付出沉重的代价。如果中央银行通过出售国债来冲销外汇储备的增加，中央银行减持国债所损失的利息可能大大高于中央银行增持外国资产所得到的利息。如果政府通过减少中央银行给银行系统的贷款来冲销外汇储备的增加，中央银行给各银行原有的贷款计划被打乱，许多企业将得不到应得到的贷款，整个经济的正常运行将受到破坏。如果政府通过提高准备率的办法来冲销外汇储备的增加，利息率水平将提高。一方面，整个经济运行将受到高利息率的不利影响(导致银行不良债权、企业破产等)；另一方面，高利息率很可能进一步刺激外资的流入，使外汇储备进一步增加。如果对利息率同时加以管制，则整个金融体系的效率将会降低。如果政府采取更严厉的信贷控制来冲销外汇储备增加，其消极影响可能比采用B、C两种办法更严重。政府采取紧缩财政的办法是可取的，但加税和减少开支难度之大可能会使政府无法采取这种办法。