综合题
甲公司目前有两个互斥的投资项目A和B，有关资料如下：
A项目的原始投资额现值为280万元，投资期为2年，投产后第1年的营业收入为140万元，付现成本为60万元，非付现成本为40万元。投产后项目可以运营8年，每年的净现金流量都与投产后第一年相等。A项目的内含报酬率为11％。
B项目的原始投资额现值为380万元，投资期为0年，投产后第1年的税前营业利润为60万元，折旧为20万元，摊销为10万元。投产后项目可以运营8年，每年的净现金流量都与投产后第一年相等。
两个项目的折现率均为10％，所得税税率为25％。
已知：(P／A，12％，8)=4．967 6，(P／A，10％，8)=5．334 9；
(P／F，10％，2)=0．826 4，(P／A，10％，10)=6．144 6。
要求：
问答题
5.计算两个项目各自的净现值。
【正确答案】A项目投产后各年的净现金流量=140×(1—25％)一60×(1—25％)+40×25％=70(万元)
净现值=70×(P／A，10％，8)×(P／F，10％，2)一280=70×5．334 9×0．826 4—280=28．61(万元)
B项目投产后各年的净现金流量=60×(1-25％)+20+10=75(万元)
净现值=75×(P／A，10％，8)一380=75×5．334 9—380=20．12(万元)
【答案解析】
问答题
6.计算B项目的内含报酬率(年金现值系数保留小数点后四位小数)。
【正确答案】假设B项目的内含报酬率为R，则：75×(P／A，R，8)一380=0
即(P／A，R，8)=5．066 7
由于(P／A，12％，8)=4．967 6；(P／A，10％，8)=5．334 9
所以有：(12％一R)／(12％一10％)=(4．967 6—5．066 7)／(4．967 6—5．334 9)
解得：R=11．46％
【答案解析】
问答题
7.计算两个项目的年金净流量。
【正确答案】A项目的年金净流量=28．61／(P／A，10％，10)=28．61／6．144 6=4．66(万元)
B项目的年金净流量=20．12／(P／A，10％，8)=20．12／5．334 9=3．77(万元)
【答案解析】
问答题
8.回答应该选择哪个项目，并说明理由。
【正确答案】由于A项目的年金净流量大于B项目，所以，应该选择A项目。
【答案解析】