对人的生命不可或缺的水的价格要比没有多少实际用处的钻石的价格低这一悖论就是著名的“钻石与水悖论”， 也称之为“价值悖论”。
约翰·劳认为水之所以用途大、 价值小， 是因为世界上水的数量远远超过对它的需求； 而用途小的钻石之所以价值大， 是因为世界上钻石的数量太少， 不能满足人们对它的需求， 即物以稀为贵。
马歇尔用供求均衡来解释“价值悖论”。 他认为， 由于水的供应量极其充足，人们对水所愿支付的价格仅能保持在一个较低的水平； 可是， 钻石的供应量却非常少， 而需要的人又多， 所以， 想得到它的人就必须付出超出众人的价格。
边际学派试图用“边际效用”来说明价值悖论。 按照边际学派的观点， 价格取决于商品的边际效用， 而不是总效用。 由于水源充足， 边际效用很小， 所以价格也就很便宜。 同理， 由于钻石稀缺， 边际效用很大， 其价格也就相应地昂贵。