问答题
4公司目前有5000元的负债，发行在外200股股票，每股价格为50元，公司税率40％。如果公司不负债，则该公司股权的β系数等于1．2。该公司负债为无风险负债，利率为4％，市场组合的收益率为14％。在MM定理的框架下分析如下问题：
问答题
计算A公司目前的WACC。
【正确答案】正确答案：当公司无负债时，根据CAPM，其股权资本成本为4％+1．2×(14％－4％)=16％，有负债公司权益价值为200×50=10000(元)，总价值为10000+5000=15000(元)。 根据MM定理，有负债公司的股权资本成本为16％+
×(16％－4％)×(1－40％)=19．6％ WACC=
×(16％－4％)×(1－40％)=19．6％ WACC=【答案解析】
问答题
公司考虑进行资本结构调整，在现有债务基础上再发行2000元的负债(利率仍然保持4％不变)，利用负债融资回购股票，那么回购之后公司的每股价格会变成多少?
【正确答案】正确答案：公司发放用负债融资回购股票的公告后，赎回前价格=赎回价格=赎回后价格。 股票赎回前，由于存在税盾效应，公司的价值增加。根据有公司所得税时的MM定理Ⅰ，V
EL
=V
EU
+TD=10000+40％×2000=10800(元) 赎回前股价P=
【答案解析】