【正确答案】1．编制更新改造项目的现金流量表：
第一步，分析旧设备处理的所得税：
旧设备的年折旧额为：

目前资产账面价值为：
(3000 300×5)万元=1500万元
旧设备目前市场价格1700万元，高于资产账面价值，增值部分属于应税收入。如果出售旧设备，交纳所得税为：
(1700-1500)万元×33%=66万元
第二步，分析更新后经营期由年折旧额变化引起所得税的变化：
更新改造其他费用形成的固定资产年折旧额为：

新设备双倍余额递减法计提折旧见表9-7。
年折旧率为：
　　　　　　　　　　　　　 表9-7固定资产折旧表

年　份	1	2	3	4	5
年折旧率	40%	40%	40%	50%	100%
年初固定资产净值/万元	4000	2400	1440	864	432
本年应提折旧/万元	1600	960	576	432	432

计算引起年折旧费变化带来的所得税的变化情况(表9-8)。
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　表9-8折旧费变化导致所得税的变化表
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　(单位：万元)

年　份	1	2	3	4	5
1　目前折旧额	300	300	300	300	300
2　更新后折旧额(2.1+2.2)	2190	1550	1166	1022	1022
2.1　设备折旧额	1600	960	576	432	432
2.2　更新改造固定资产折旧	590	590	590	590	590
3　折旧额的增减	1890	1250	866	722	722
4 减少应纳所得税	623.7	412.5	285.78	238.26	238.26

第三步，分析更新后由于经营成本变化引起的所得税变化情况(表9-9)。
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　表9-9 经营成本变化引起所得税的变化表
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　(单位：万元)

年　份	1	2	3	4	5
1　目前善经营成本	3470	3470	3470	3470	3470
1.1　操作人员工资	1900	1900	1900	1900	1900
1.2　年运营维护费用	850	850	850	850	850
1.3　年残次品成本	720	720	720	720	720
2　更新后经营成本	960	960	960	960	960
2.1　操作人员工资	100	100	100	100	100
2.2　年运营维护费用	680	680	680	680	680
2.3　年残次品成本	180	180	180	180	180
3　节约经营成本	2510	2510	2510	2510	2510
4　增加所得税	828.3	828.3	828.3	828.3	828.3

　　第四步，分析更新后机会成本变化。
　　闲置仓库用于该项目，失去了出租的机会，所得税前机会成本为10万元/年，减少所得税为：10万元/年×33%=3.3万元/年。
　　第五步，编制更新项目增量现金流量表(表9-10)。
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　表9-10更新项目增量现金流量表
　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　　(单位：万元)

年　份	0	1	2	3	4	5
1 现金流入增量	1700	2510	2510	2510	2510	2510
1.1　旧设备处理	1700
1.2　节约经营成本		2510	2510	2510	2510	2510
2　现金流出增量	7016	10	10	10	10	10
2.1　设备投资	4000
2.2　更新改造费用	2950
2.3　处理旧设备增加所得税	66
2.4　占用仓库机会成本		10	10	10	10	10
3　所得税增量	0	201.3	412.5	539.22	583.74	586.74
3.1　节约经营成本所得税增加		828.3	828.3	828.3	828.3	828.3
3.2　折旧额变化所得税减少		-623.7	-412.5	-285.78	-238.26	-238.26
3.3　占用仓库所得税减少		-3.3	-3.3	-3.3	-3.3	-3.3
4　税前增量净现金流量	-5316	2500	2500	2500	2500	2500
5　税后增量净现金流量	-5316	2298.7	2087.5	1960.78	1913.26	1913.26
6　累计税后净现金流量	-5316	-3017.3	-929.8	1030.98	2944.24	4857.5

2．计算指标：
税前财务净现值为：
FNPV=-5316+2500×(P/A，15%，5)=3064.39万元＞0，项目可行。
税后投资回收期为：