计算题
某段时间证券市场平均收益率为15.5%，国债利率为4.5%。A上市公司的β＝1.2，公司所得税税率为25%，其当前资本结构如下：
| 资本种类 | 账面价值（元） | 市场价值（元） | 票面利率 |
| 长期借款 | 1000 | 1000 | 5% |
| 长期债券 | 2000 | 2000 | 5.5% |
| 股东权益 | 7000 | 27000 |
该上市公司管理者进行某投资项目分析时，计算得到项目可能的内部报酬率为 17.5%。请问该投资项目是否可行？
【正确答案】
长期借款资本成本＝5%×（1－25%）＝3.75%；
长期债券资本成本＝5.5%×（1－25%）＝4.125%；
股权资本成本＝4.5%＋1.2×（15.5%－4.5%）＝17.7%；
（1）如果按账面价值确定资本比例，总账面价值＝1000＋2000＋7000＝10000，则综合资本成本为：
因此，在账面价值资本结构下，该投资项目可行。
（2）如果按市场价值确定资本比例，总市场价值＝1000＋2000＋27000＝30000，则综合资本成本为：
因此，在市场价值资本结构下，该投资项目也可行。
综上所述，该投资项目可行。
【答案解析】