问答题 G公司是一家生产和销售软饮料的企业。该公司产销的甲饮料持续盈利,目前供不应求,公司正在研究是否扩充其生产能力。有关资料如下:
   (1)该种饮料批发价格为每瓶5元,变动成本为每瓶4.1元。本年销售400万瓶,已经达到现有设备的最大生产能力。
   (2)市场预测显示明年销量可以达到500万瓶,后年将达到600万瓶,然后以每年700万瓶的水平持续3年。5年后的销售前景难以预测。
   (3)投资预测:为了增加一条年产400万瓶的生产线,需要设备投资600万元;预计第5年末设备的变现价值为100万元;生产部门估计需要增加的营运资本为新增销售额的16/%,在年初投入,在项目结束时收回;该设备能够很快安装并运行,可以假设没有建设期。
   (4)设备开始使用前需要支出培训费8万元;该设备每年需要运行维护费8万元。
   (5)公司所得税税率25/%;税法规定该类设备使用年限6年,直线法折旧,残值率5/%;假设与该项目等风险投资要求的最低报酬率为15/%。
   要求:计算自行购置方案的净现值,并判断其是否可行。
【正确答案】自行购置的净现值:
   
                           单位:万元
时间(年末)
0
1
2
3
4
5
营业收入
500
1000
1500
1500
1500
税后收入
375
750
1125
1125
1125
税后付现成本
307.5
615
922.5
922.5
922.5
折旧抵税
23.75
23.75
23.75
23.75
23.75
税后维护费
8(1-25/%)=6
6
6
6
6
税后培训费
8(1-25/%)=6
税后营业现金流量
-6
85.25
152.75
220.25
220.25
220.25
设备投资
600
营运资本投资
500×16/%=80
80
80
残值回收
106.25
营运资本额回收
240
现金净流量
-686
5.25
72.75
220.25
220.25
566.5
折现系数
1
0.8696
0.7561
0.6575
0.5718
0.4972
现值
-686
4.57
55.01
144.81
125.94
281.66
净现值
-74.01

   其中:
   ①营业收入:(500-400)×5=500(万元)
   ②税后付现成本=4.1×100×(1-25/%)=307.5(万元)
   折旧=600×(1-5/%)/6=95(万元)
   折旧抵税=95×25/%=23.75(万元)
   终结点账面净值=600-5×95=125(万元)
   变现损失=25(万元)
   残值回收净流量=100+25×25/%=106.25(万元)
   因为净现值小于零,所以自行购置方案不可行。
【答案解析】