选择题
10.(2016年上海财经大学)无杠杆公司明年的自由现金流量为800万元，其增长率为5％且永续，假设公司经营业务不变，当其借入负债进行杠杆经营时．其权益资本成本为18％，借款利率为8％，负债权益比为1／2．税率为35％。请问税盾价值接近( )。
【正确答案】
A
【答案解析】首先算出公司的全权益资本成本：
RS=R0+
×(R0-RB)×(1-TC)
18％=R0+
×(R0-8％)×(1-35％)，得R0=15．55％
接着计算杠杆公司的价值：
VL=VC+TC×B=
+TC×VL×
解得VL=8586．77
最后计箅公司税盾的价值：
税盾=8586．77×
RS=R0+
×(R0-RB)×(1-TC)18％=R0+
×(R0-8％)×(1-35％)，得R0=15．55％接着计算杠杆公司的价值：
VL=VC+TC×B=
+TC×VL×解得VL=8586．77
最后计箅公司税盾的价值：
税盾=8586．77×