问答题乙公司系一家围有控股房地产开发上市公司。2018年伊始，公司决定开发“碧海蓝湾”项目，项目需融资10亿元。为顺利完成该项目，公司于20l8年2月召开由总经理、财务部经理和项目经理为代表的融资与股利分配会议。会议发言要点如下：总经理：公司可以通过定向增发的方式弥补融资缺口，财务部议案提出后，上交股东大会决议，由中国证监会审核通过后开始发行。发行对象不超过10名，发行价格不低于定价基准目前20个交易日公司股票均价的90％，其他条件符合定向增发的相关规则。项目经理：2017年公司资产总额100亿元，负债总额40亿元，税前年债务利率10％，股东权益总额60亿元，总股本10亿股；2017年度销售总额为80亿元，净利润为10亿元，分配现金股利4亿元，近年来公司的资本结构和股利分配政策一直保持不变。经分析目前有两种融资方案可供选择：(1)以10元／股定向增发普通股1亿股；(2)向银行借款10亿元，且新增债务的利率因资产负债率的提高而提升到15％。财务部经理：公司应制定和实施低正常股利加额外股利政策，发放股利时，优先考虑投资需要，投资过后如果还有剩余利润则发放股利，没有剩余则不发放。企业适用的所得税税率为25％。假定不考虑其他因素。要求：

问答题判断总经理的观点是否存在不当之处；如存在不当之处，请说明理由，并指出通常情况下公司进行定向增发的目的。

【正确答案】正确答案：总经理的观点存在不当之处。理由：定向增发议案应该由董事会提出。通常情况下，公司进行定向增发主要出于以下目的：①项目融资；②引入战略投资者以改善公司治理与管理；③整体上市；④股权激励；⑤资产收购；⑥资本结构调整及财务重组；⑦深化国企改革、发展混合所有制的需要。

【答案解析】解析：本题考核“权益融资方式——增发”的知识点。定向增发按规定必须经过董事会、股东大会以及证监会等相关机构的审批核准，其基本流程包括：董事会议案→股东大会决议→证监会审核→发行完成等基本程序。

问答题根据项目经理的发言，假定新项目预计的息税前利润为20亿元，利用EBIT—EPS无差别点分析法分析判断乙公司应该采取哪种融资方案。

【正确答案】正确答案：两种融资方案下使EPS相等的EBIT值计算：

【答案解析】解析：本题考核“企业资本结构决策与管理中的EBlT—EPS无差别点分析法”知识点。分别计算出两种融资方案下的利息费用和发行在外的普通股股数，套入下列公式计算即可。

问答题判断财务部经理的观点是否存在不当之处；若存在不当之处，请说明理由。

【正确答案】正确答案：财务部经理的观点存在不当之处。理由：发放股利时，优先考虑投资需要，有剩余利润则发放股利，没有剩余则不发放的股利分配政策不属于低正常股利加额外股利政策。 [或：发放股利时，优先考虑投资需要，有剩余利润则发放股利，没有剩余则不发放的股利分配政策属于剩余股利政策。或：低正常股利加额外股利政策是指公司事先设定一个较低的经常性股利额，一般情况下，公司都按此金额发放股利，只有当累积的盈余和资金相对较多时，才向股东支付正常股利以外的额外股利。]

【答案解析】解析：本题考核“股利分配战略选择的类型”的知识点。需要考生掌握各种股利分配战略选择类型的具体表现。低正常股利加额外股利战略，是指公司事先设定一个较低的经常性股利额，一般情况下，公司都按此金额发放股利，只有当累积的盈余和资金相对较多时，才向股东支付正常股利以外的额外股利。