问答题
M公司业绩评价案例
[案例背景与要求]
M公司有一个投资中心，预计今年部门息税前利润为480万元，投资占用的资本为1800万元。投资中心加权平均资本成本为9%，适用的所得税税率为25%。
目前还有一个投资项目正在考虑之中，投资占用的资本为400万元，预计可以获得部门息税前利润80万元。
预计该投资中心年初要发生100万元的研究与开发费用，估计合理的受益期限为4年。没有其他的调整事项。
[要求]
问答题
从投资报酬率和剩余收益的角度分别评价是否应该上这个投资项目。
【正确答案】投资报酬率=部门息税前利润÷投资占用的资本×100%
如果不上这个项目，投资报酬率=480÷1800×100%=26.67%
如果上这个项目，投资报酬率=(480+80)÷(1800+400)×100%=25.45%
结论：投资报酬率下降，不应该上这个项目。
剩余收益=部门息税前利润-投资占用的资本×加权平均资本成本
如果不上这个项目，剩余收益=480-1800×9%=318(万元)
如果上这个项目，剩余收益=(480+80)-(1800+400)×9%=362(万元)
结论：剩余收益增加，应该上这个项目。
【答案解析】
问答题
分析为了计算经济增加值，应该对营业利润和平均投资资本调增或调减的数额。
【正确答案】按照经济增加值计算的要求，该100万元研发费应该作为投资分4年摊销，每年摊销25万元。但是，按照会计处理的规定，该100万元的研发费全部作为当期的费用从营业利润中扣除了。所以，应该对营业利润调增100-25=75(万元)，对年初投资占用的资本调增100万元，对年末投资占用的资本调增100-25=75(万元)，对平均占用资本调增(100+75)÷2=87.5(万元)。
【答案解析】
问答题
从经济增加值角度评价是否应该上这个投资项目。
【正确答案】经济增加值=调整后的税后经营利润-加权平均资本成本×调整后的平均投资资本
如果不上这个项目，经济增加值=(480+75)×(1-25%)-(1800+87.5)×9%=246.38(万元)
如果上这个项目，经济增加值=(480+75+80)×(1-25%)-(1800+87.5+400)×9%=270.38(万元)
结论：应该上这个项目。
【答案解析】
问答题
简述采用经济增加值指标实施业绩评价的好处和效果。
【正确答案】用经济增加值指标来对投资中心进行业绩评价，至少有三个好处：
(1)与会计利润相比，EVA考虑了投资中心所使用资本的全部成本，有利于投资中心更加关注资本的使用效率；
(2)通过对使用资本的调整，可以更好地体现出企业的战略意图，将投资中心的目标与整个企业的战略目标协调起来；
(3)通过对税后净营业利润的计算调整，鼓励企业加强创新性投入，增强企业的持续发展能力。
使用经济增加值指标实施业绩评价的效果包括：(1)提高企业资金的使用效率；(2)优化企业资本结构；(3)激励经营管理者，实现股东财富的保值增值；(4)引导企业做大做强主业，优化资源配置。
【答案解析】
问答题
净利润和EVA值上存在一定的差距，简述这些差距产生的原因。
【正确答案】净利润和EVA值上的差距主要缘于：净利润计算时忽略了股权资本成本，而股权资本成本要远高于债权资本成本。由于净利润中没有扣除股权资本的成本，因此，净利润的值要高于EVA的值，业绩上体现企业盈利，实际可能是亏损的。EVA指标则是经济利润(即投入资本回报率与加权平均资本成本之差再乘以投入资本额)的体现，在计算过程中合理调整了会计报表中的一些项目，充分考虑了股权资本成本对企业价值的影响。与净利润指标相比，EVA在衡量企业的价值创造能力和经营业绩时更为准确全面。
【答案解析】本案例考核了基于业绩评价方法中的投资报酬率法、剩余收益法和经济增加值法，通过计算追加投资前后投资中心投资报酬率和剩余收益的变化，来判断投资中心是否应该追加投资，可以看出，分别用投资报酬率和剩余收益作判断标准，得出的结论并不完全一样，所以，不但需要掌握这两个指标的计算，还需要掌握这两个指标的优缺点和适用性。计算经济增加值时，为了将传统的会计利润转化为合理的经济增加值结果，企业需要对财务数据进行相应调整，这一部分比较容易出错，考生应该掌握教材中列出的需要调整的项目并能够灵活运用。