（1）货币政策的主要内容
货币政策是指政府通过中央银行变动货币供给量，影响利率，从而影 响总需求和国民收入的政策措施。例如，在经济萧条时增加货币供给，降低利息率，刺激私人投资，进而刺激消费，使生产和就业增加。反之，在经济过热、通货膨胀率过高时，可紧缩货币供给量以提高利率，抑制投资和消费，使生产和就业减少或增长放缓。
货币政策分为扩张性货币政策和紧缩性货币政策。扩张性的货币政策 是通过提高货币供应增长速度来刺激总需求，在这种政策下，取得信 贷更为容易，利息率会降低。因此，当总需求与经济的生产能力相比 很低时，使用扩张性的货币政策最合适。紧缩性的货币政策是通过削 减货币供应的增长率来降低总需求水平，在这种政策下，取得信贷较 为困难，利息率也随之提高。因此，在通货膨胀较严重时，采用紧缩 性的货币政策较合适。
货币政策的工具有公开市场业务、改变再贴现率、改变法定准备率以及道义上的劝告等措施。这些货币政策的工具作用的直接目标是通过 控制商业银行的存款准备金，影响利率与国民收入，从而最终实现稳 定国民经济的目标。
（2）货币政策的局限性
西方国家实行货币政策，常常是为了稳定经济，减少经济波动，但在 实践中也存在一些局限性。
① 在通货膨胀时期实行紧缩的货币政策可能效果比较显著，但在经 济衰退时期，实行扩张的货币政策效果就不明显。那时候，厂商对经 济前景普遍悲观，即使中央银行松动银根，降低利率，投资者也不肯 增加贷款从事投资活动，银行为安全起见，也不肯轻易贷款。特别是 由于存在着流动性陷阱，不论银根如何松动，利息率都不会降低。这 样，货币政策作为反衰退的政策，其效果就相当微弱。在西方有些学 者把货币政策制止通货膨胀的效果比喻为马用靽绳拉车前进，意思是 说：效果很好；然而，他们却把货币政策促进繁荣的效果比喻为马用 靽绳使车后退，即政策很难发生作用。
进一步说，即使从反通货膨胀看，货币政策的作用也主要表现于反对 需求拉动的通货膨胀，而对成本推进的通货膨胀，货币政策效果就很 小。因为物价的上升若是由工资上涨超过劳动生产率上升幅度引起或 由垄断厂商为获取高额利润引起，则中央银行想通过控制货币供给来 抑制通货膨胀就比较困难了。
② 从货币市场均衡的情况看，货币供给变动要影响利率必须以货币 流通速度不变为前提。如果这一前提并不存在，货币供给变动对经济 的影响就要打折扣。在经济繁荣时期，中央银行为抑制通货膨胀需要 紧缩货币供给，或者说放慢货币供给的增长率，然而，那时公众一般 会增加支出，而且物价上升快时，公众不愿把货币持在手上，而希望 尽快花费出去，从而货币流通速度会加快，在一定时期内本来的1美元也许可完成2美元交易的任务，这无异于在流通领域增加了1倍货币 供给量。这时候，即使中央银行把货币供给减少1倍，也无法使通货 膨胀率降下来。反过来说，当经济衰退时，货币流通速度下降，这时 中央银行增加货币供给对经济的影响也就可能被货币流通速度下降所 抵消。货币流通速度加快，意味着货币需求增加，流通速度放慢，意 味着货币需求减少，如果货币供给增加量和货币需求增加量相等， LM曲线就不会移动，因而利率和收入也不会变动。
③ 货币政策的外部时滞也影响政策效果。中央银行变动货币供给 量，要通过影响利率，再影响投资，然后再影响就业和国民收入，因 而，货币政策作用要经过相当长一段时间才会充分得到发挥。尤其 是，市场利率变动以后，投资规模并不会很快发生相应变动。利率下 降以后，厂商扩大生产规模，需要一个过程，利率上升以后，厂商缩 小生产规模，更不是一件容易的事，已经在建的工程难以停建，已经 雇用的职工要解雇也不是轻而易举的事。总之，货币政策即使在开始 采用时不需要花很长时间，但执行后到产生效果却要有一个相当长的过程，在此过程中，经济情况有可能发生与人们原先预料的相反的变化。比方说，经济衰退时中央银行扩大货币供给，但未到这一政策效果完全发挥出来经济就已转入繁荣，物价已开始较快地上升，则原来扩张性货币政策不是反衰退，却为加剧通货膨胀起了火上浇油的作用。
④ 在开放经济中，货币政策的效果还要因为资金在国际上流动而受到影响，例如，一国实行紧缩性货币政策时，利率上升，国外资金会流入，在浮动汇率制下，本币会升值，出口会受抑制，进口会受刺激，从而使本国总需求比在封闭经济情况下有更大的下降。在固定汇 率制下，中央银行为使本币不升值，势必抛出本币，按固定汇率收购外币，于是货币市场上本国货币供给增加，使原先实行的紧的货币政策效果大打折扣。
货币政策在实践中存在的问题远不止这些，但仅从这些方面看，货币政策作为平抑经济波动的手段也存在着一定的局限性。