缩表可以说是另外一种形式的、 具体而微小的加息。 与通过加息来提高资金成本、 抑制贷款活动相比， “缩表”等于直接从市场抽离基础货币， 对流动性的影响较大， 即缩小资产负债表规模。 美联储“缩表”可能导致美元表现相对强势， 给美元带来升值压力， 进而引发资本回流美国。

由于美国属于大型开放经济， 其国内利率可影响世界利率——“缩表”相当于“加息”， 将导致美国国内利率和世界利率r * 上升。 此时， 若小型开放经济实行浮动汇率制， 由于r * ， I（r） 减少， 故IS曲线左移， 同时LM曲线由于更高的利率减少货币需求从而实际货币余额供给相对增加而右移。 故新的均衡点将使总产出Y增加、 汇率e下降、 净出口NX增加。 如图1所示。

 同理， 由于世界利率r * 上升， 小型开放经济中IS曲线左移。 此时货币有贬值的压力， 由于固定汇率制， 央行必须买进本国货币以维持汇率稳定， 结果导致货币供给量下降从而LM曲线左移。 故新的均衡点将使总产出Y减少、 汇率e不变、 净出口NX不变。 如图2所示。