本题主要考查肺炎链球菌肺炎的发病机制。

肺炎链球菌（SP）为革兰染色阳性球菌，有荚膜，SP不产生毒素，不引起组织坏死或形成空洞，其致病力由于高分子多糖荚膜对组织的侵袭作用，可引起肺泡壁的水肿，细胞渗出，渗出液可展至肺中央部；主要引起肺部出现纤维素性渗出。

A项错误，肺炎球菌不产生内毒素。

B项错误，肺炎球菌不产生外毒素。

C项正确，荚膜是肺炎球菌的主要侵袭因子。

D项错误，肺炎球菌感染引起肺部纤维素性炎症，不是变态反应性炎症。

故此题正确答案为C。