【正确答案】如果利率上升，那么投资组合的价值就会下降，原因是债券的价格和利率的变动方向是相反的。不过，将债券卖出会不划算。你可以持有债券并同时利用利率互换来把固定利率债券的现金流变成浮动利率的现金流。如果你是对的，利率真的上升了，那么浮动利率的现金流就会抵消债券价值的下降。如果你错了，你就会失去因浮动利率引起的较低的现金流，不过债券价值的上升也会弥补这一损失。
   计算如表23-2所示，这里我们假设LIBOR利率和债券的息票率相同。表里面的数字说明了在LIBOR利率上升或者下降0.5/%的时候，会发生什么。
   表　23-2
   

	LIBOR利率
	5.90/%	604/%	6.90/%
投资组合的利息收入 互换的现金流 现金流总额	3200000 -250000 2950000	3200000 0 3200000	3200000 250000 3452000

   投资组合的利息收入=0.064×50000000=3200000
   互换的现金流=(期末LIBOR-0.064)×50000000
   现金流总额=投资组合的利息收入+互换的现金流