从“参与成本”的角度剖析， 西方传统理论认为参与成本存在的根据是交易成本和信息的不对称， 即市场不完全性或市场摩擦的存在。 交易成本和信息不对称的明显下降理应带来投资者直接参与市场比例的增大， 即个人持股比例上升，金融机构持股比例下降。