问答题 2008年8月15日,中国人民银行发布2008年第2季度《中国货币政策执行报告》,以下是摘录的一些内容:
   一、灵活开展公开市场操作
   上半年,中国人民银行密切关注国内外经济金融形势变化,加强流动性管理,灵活开展公开市场操作。一是灵活安排操作工具组合。上半年,银行体系短期流动性需求波动较大,中国人民银行按照货币调控要求,针对银行体系流动性状况及金融机构资金配置需求变化,搭配使用中央银行票据和以特别国债为工具的正回购操作,尽可能地多收回银行体系过剩流动性。上半年累计发行央行票据2.94万亿元,开展正回购2.35万亿元。6月末,中央银行票据余额为4.24万亿元,正回购余额为 1756亿元。二是充分发挥公开市场操作的预调和微调作用。在科学分析预测流动性供求形势的基础上,中国人民银行合理把握公开市场操作的力度和节奏,灵活安排各操作工具期限结构,形成央行票据和正回购在期限上的互补,有效熨平了季节性因素导致的市场波动。三是保持公开市场操作利率平稳,合理引导市场预期。6月末,3个月期、1年期、3年期中央银行票据发行利率分别为3.3978/%、4.0583/%、4.56/%,均与年初相同期限品种利率基本持平。四是适时开展中央国库现金管理操作。为加强财政政策与货币政策的协调配合,提高国库现金的使用效益,中国人民银行与财政部于1月30日、4月30日和7月 30日滚动开展了3期中央国库现金管理商业银行定期存款业务,操作量均为300亿元,期限3个月,保持了该业务的连续性。
   二、继续发挥存款准备金的对冲功能,对部分农村信用社和灾区实行倾斜性的存款准备金政策
   上半年,为对冲多余流动性,中国人民银行先后于1月16日、3月18日、4月16日和5月12日宣布上调存款类金融机构人民币存款准备金率各0.5个百分点,分别于1月25日、3月25日、4月25日和5月20日实施;于6月7日宣布上调存款准备金率1个百分点,于6月15日和6月25日分别按0.5个百分点缴款。一般金融机构人民币存款准备金率达到17.5/%。同时,为加强对“三农”的信贷支持,对全国1379个县(市)涉农贷款比例较高、资产规模较小的农村信用社实行较低的存款准备金率,目前其存款准备金率已比正常水平低5.5个百分点。汶川地震发生后,为加大对灾后恢复重建的支持力度,在上调存款准备金率时,对重灾区的地方法人金融机构也没有上调。
   请根据材料回答:
【正确答案】所谓流动性,简单地说就是指某种资产转换为支付清偿手段的难易程度。所谓流动性过剩,则是指市场上或宏观层面上的流动性已超出了实际需要的现象。全球流动性过剩主要来自发达国家长期执行较为宽松的货币政策和金融自由化体系下信用创造货币能力的明显增强。而中国的流动性过剩,应该是2003年至今以来的现象,近几年主要表现为外贸顺差的综合症,单就量上看,即是银行存款大于贷款的部分。
   中央银行票据是中央银行为调节商业银行超额准备金而向商业银行发行的,期限一般在一年以内的短期债券。它是由中央银行发行,商业银行持有,其直接作用是吸收商业银行部分流动性。央行票据的发行,更主要的或者说更直接的目的是针对近一个时期我国出现的一种特殊的经济现象——由于外汇储备增加而导致的基础货币过快增长,将其作为“对冲”基础货币过快增长的一种政策工具。
   2007年6月27日,经十届全国人大常委会第28次会议审议,通过了财政部发行1.55万亿元特别国债用以购买外汇以及调整2007年国债余额限额的议案,这是国家继1998年发行 2700亿元特别国债注资银行后再次运用这一方式解决经济金融问题的重大举措。所谓国债,是国家(实际上一般由它的附属机构即财政部门承担)向社会公众(包括国内或国外的个人、企业、单位和金融机构等)发行的债券,它是国家信用的主要形式。何谓“特别国债”,除具有上述国债的一些基本功能外,还在于它在本质上不同于一般普通国债,归纳起来有以下几点:①发行目的有异;②发行方式有异;③发行对象有异;④管理方法有异;⑤与上次发行有异。
【答案解析】
【正确答案】首先应具体分析公开市场操作、存款准备金发挥作用的原理,然后针对我国当前流动性过剩的具体情况,公开市场操作应该是卖出有价证券、存款准备金率提高,对流动性产生紧缩作用。
【答案解析】
【正确答案】财政政策和货币政策是现代市场经济条件下国家进行宏观经济调控的两大基本工具,两大基本工具的合理选择和灵活运用,以及两者之间的协调配合,是现代经济高效、顺畅运行的前提和重要保障。对我国来说,两大政策的协调配合,是由两大政策本身不同的特点要求形成合力所决定。这是因为,财政政策与货币政策在实施过程中的效应有明显不同,财政投资可以直接对总需求发生作用,政策时滞短,见效快;而货币政策通常通过调节利率和货币供应量对总需求发生作用,政策时滞长,见效慢。更重要的是,财政货币两大政策的协调配合,也是在我国实施开放经济和处于转型期背景下的客观要求,因为国内外形势的变化和原有体制的障碍性因素存在,面对处于社会主义初级阶段客观存在的经济结构不合理、经济增长方式落后、国际收支不平衡以及流动性过剩等问题,运用货币政策包括调整准备金率、加息、发行央行票据和进行“窗口指导”等一系列措施,事实证明,对以上问题,只能在一定程度上给予缓解作用,并不能从根本上解决其失衡的问题。由此,在继续坚持从紧货币政策的基础上,进一步强化财政政策的结构性调控作用,增强两大政策的协调配合,从而形成合力尤为重要。财政部发行的特别国债,数额较大,应该说这是我国宏观调控政策中的浓重一笔,它既抑制了货币流动性过剩,也缓解了外汇储备过快增长。从长远看,特别国债对改善资本市场特别是债市的结构以及完善外汇储备管理机制等,意义尤为重大。而且,两大政策协调配合下所产生的辐射作用和推进可持续发展,其影响的力度和深度更不可低估。
【答案解析】