问答题 P公司今年由于投资失败陷入财务危机，无法偿还的债务为4000万元，目前P公司正面临两个选择，其投资额均为800万元，两个项目在乐观和不乐观时的收益情况如下表：

问答题要求分别计算A、B所带来的预期现金流和净现值。

【正确答案】正确答案：A的期望现金值为7000×0．1=700 A的NPV为－800+700=－100 B的期望现金值为3000×0．4+100×0．6=1260 B的NPV为－800+1260=460。

【答案解析】

问答题分别从债权人和股东的角度作出投资决策，并解释原因。

【正确答案】正确答案：从债权人的角度分析，应该选择B项目，B项目净现值大于0，对于保障债权人权益有着积极作用，相比之下，B项目对于债权人来说风险过高，很难收回贷款。从股东的角度分析，应该选择A项目，因为当前公司已经陷入财务困境，接受A项目如果成功的话不但可以还清债务，还可以剩余2000万分配给股东，因此，此时管理层倾向于选择这种方案，这也是财务困境下所产生的代理问题之一，即接受高风险项目的动机。

【答案解析】