问答题 A公司认为当前公司股价较低。试图通过发行公司债券回购其部分普通股，使公司的负债一权益比率将从30%上升到50%。回购前，公司市场价值为6500万元，公司债券的成本为每年8%。该公司预计每年赚取600万元。不存在税收。

问答题宣布回购之前，公司的债务。权益价值各是多少?回购之后，公司价值又将变为多少?

【正确答案】回购前，公司债务一所有者权益比(B/E)为30%。
债务价值日=6500×3/(3+10)=1500(万元)
权益价值E=6500-1500=5000(万元)
根据MM定理Ⅰ，在无税的条件下资本结构的变化不改变公司价值，因此，宣布回购计划后公司的价值仍为6500万元。

【答案解析】

问答题股票回购计划宣布之前，公司权益的期望收益(r_S)是多少?

【正确答案】股票回购计划宣布之前，
r_S=息后收益/权益总价值=(600-1500×8%)/5000=9.6%

【答案解析】

问答题相同情况下的完全权益公司的权益的期望收益(r₀)是多少?

【正确答案】[*]

【答案解析】

问答题股票回购计划宣布之后，公司权益的期望收益(r_S)是多少?

【正确答案】股票回购计划宣布之后，r_S=r₀+(B/S)(r₀-r_B)
=9.23%+50%×(9.23%-8%)=9.85%。

【答案解析】