货币主义的汇率理论认为，汇率是由货币市场上存量均衡条件，即由各国货币供给与需求的存量均衡决定的。当两国货币的存量同人们愿意持有的量相一致时，两国货币的汇率可达到均衡。

（1）假设条件

①存在着自由的资本市场和较强的资本流动性，使国内外资产具有充分的替代性；

②存在着有效的市场，使人们对未来汇率的预期可以强烈地影响即期汇率；

③存在着充分的国际资金和商品套购套买活动，使“一价定律”得以实现，并且各国的名义利率等于实际利率加预期通货膨胀率，而各国的实际利率则是相同的；

④市场参与者能够根据信息和理论模型，对汇率变化作出合理的预测。

（2）理论内容

该理论的研究方法是把货币数量论与购买力平价理论结合起来，分析汇率决定和变动的主要原因。该理论认为，汇率的变动取决于三个方面的因素：一是本国名义货币供给存量相对于外国名义货币供给存量的变化；二是外国实际收入相对于本国实际收入的变化；三是本国预期通货膨胀率相对于外国预期通货膨胀率的变化。

当本国名义货币供给增加时，国内的价格水平就会上涨，由于购买力平价的关系，本币汇率必然下跌。

当本国实际国民收入增长时，国内就会出现对货币的超额需求，在名义货币供给存量不变的情况下，使得国内价格下跌，并通过购买力平价的作用，最终导致本币汇率上涨。当本国名义利率上升时，本币汇率趋于下跌。因为名义利率上升，表明本国有较高的预期通货膨胀率（根据假设，名义利率等于实际利率加预期通货膨胀率，而且各国的实际利率相同，所不同的只是预期通货膨胀率），这会使国内对货币的需求降低，抬高国内价格水平，进而迫使本币汇率下跌。如果是外国经济变量发生变化，对本国货币的汇率则会有相反的影响，即外国货币供给增加，或实际收入下降，或名义利率上升时，本国货币的汇率趋于上升。

（3）货币主义汇率理论的可取之处

①该理论突出强调了货币因素在汇率决定过程中的作用。

②该理论指出，一国的货币政策和通货膨胀水平与该国的货币汇率走势直接相关，这是符合实际情况的。

③该理论把“一价定律”放在汇率研究的重要位置上，货币主义经济学家把“一价定律”作为其研究汇率的出发点，这表明他们已意识到价值规律在国际经济活动中所起的作用。

（4）货币主义汇率理论的不足之处

①该理论在探讨汇率变动的原因时，只偏重于一国国民总收入，或货币市场均衡状态下的汇率运动，而对社会经济内部的结构及其变化对汇率的影响则没有做必要的研究，这使得货币主义汇率理论难以全面地把握和解释汇率的实际变动。

②该理论的一些基本假定过于绝对化，在现实生活中很难成立。

③该理论以抽象的数学表达式说明货币存量变化与价格变化之间的关系，不易在实践中加以验证和运用。